报告投资评级 - 买入评级目标价为51.75元较旧目标价小幅上调1%较目前股价仍有21%上升空间 [1] 报告核心观点 - 格力电器9M24主营业务稳步增长盈利能力出众业绩颇具可预见性预计2024年营收同比持平归母净利润同比增长12.2% [1] - 格力发布9M24业绩营收同比下降5.3%但格力加速调整业务结构9M24其他业务营收大幅下降45.3%占比也大幅降低7.2pcts至9.9%若剔除结构变化影响格力9M24主营业务营收同比增长2.9% [1] - 格力业务相对单一且暂时缺乏全球化扩张难以凭借多品类与多渠道平滑报表但在3Q24内销承压下格力实现如此表现实属正常格力9M24毛利率同比提升1.0pct至30.2%在严格控费下归母净利率同比提升2.0pcts至15.0% [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024 - 2026年营收预计为2,039.6/2,121.3/2,221.2亿元归母净利润预计为325.6/341.0/362.7亿元 [1] - 2024 - 2026年格力电器的营业收入、毛利率、销售费用、归母净利润等财务数据有相应预测且与调整前相比有一定的变动幅度 [3] - 格力电器2023 - 2026年的现金流量表中净利润、折旧摊销、利息（收入）/支出等项目有相应数据且各年之间存在变化 [5] 与同行业对比方面 - 美的集团、海尔智家 - A与格力电器相比在2023 - 2026年的归母净利润YoY、P/E等方面存在差异 [4] 业务结构调整方面 - 格力电器近年来其他业务营收占比从2021年最高22.9%以来持续降低9M24加速调整业务结构其他业务营收大幅下降占比也大幅降低 [1]