报告投资评级 - 潍柴动力投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 2024年前三季度潍柴动力实现收入1619.5亿元同比增长1.0%归母净利润84.0亿元同比增长29.2%2024Q3实现收入494.6亿元同比下滑8.8%环比下滑11.8%实现归母净利润25.0亿元同比下滑4%环比下滑24.4%扣非归母净利润22.3亿元同比增长10%环比下滑28.8%[2][6] - 重卡行业Q3销量17.8万辆同比下滑18.2%环比下滑23.0%潍柴动力收入表现好于行业主要受益于非道路尤其是大缸径发动机[6] - 潍柴动力2024Q3销售利润率7.4%同比提升0.2pct环比下降1.1pct主要系高盈利的天然气发动机销量下降虽与股权激励目标8%仍有差距但在销量下滑背景下实现利润增长产品结构优化和降本贡献较多2024Q3的毛利率为22.1%同比提升0.3pct环比提升0.7pct期间费用率15.5%同比提升0.4pct子公司凯傲2024年Q3净利润0.74亿欧元同比 - 9.9%[6] - 政策支持下行业有望回升股权激励目标或推动潍柴动力四季度环比改善预计公司2024 - 2026年营业收入分别为2165.1/2427.6/2585.0亿元同比增速分别为1.2%/12.1%/6.5%归母净利润分别为112.3/139.1/156.1亿元同比增速分别为24.6%/23.9%/12.2%EPS分别为1.29/1.59/1.79元/股3年CAGR为20.1%鉴于公司处于行业龙头地位产品竞争力强维持买入评级[6] 财务数据相关 - 2022 - 2026年潍柴动力营业收入分别为175158百万元、213958百万元、216506百万元、242760百万元、258500百万元增长率分别为 - 13.95%、22.15%、1.19%、12.13%、6.48%[7] - 2022 - 2026年潍柴动力EBITDA分别为16325百万元、25701百万元、38234百万元、42983百万元、46621百万元归母净利润分别为4905百万元、9014百万元、11228百万元、13912百万元、15613百万元增长率分别为 - 47.00%、83.77%、24.56%、23.91%、12.23%EPS分别为0.56元/股、1.03元/股、1.29元/股、1.59元/股、1.79元/股[7] - 2022 - 2026年潍柴动力市盈率分别为25.2、13.7、11.0、8.9、7.9市净率分别为1.7、1.6、1.4、1.3、1.2EV/EBITDA分别为5.4、3.8、2.5、1.6、1.0[7] - 潍柴动力2022 - 2026年的财务比率方面如成长能力获利能力偿债能力营运能力每股指标等呈现不同变化趋势[9]