报告投资评级 - 浦发银行投资评级为“增持（维持）”[2] 报告核心观点 - 浦发银行2024年前三季度营收同比-2.2%，归母净利润同比+25.9%（Q3单季度分别为+0.01%、+69.9%），单季度营收增速转正，利润增速低基数下高达70%（去年同期利润同比-53%）[2] - 规模方面，信贷快速增长，2023Q4以来贷款增速由2.2%逐季提升至9.1%，对公贷款增速高达16.4%，前三季度新增贷款约3500亿元，对公贷款新增约3340亿元，贡献增量的96%，Q3单季度零售贷款较上半年边际回暖[3] - 息差方面，前三季度净息差1.46%，较2024上半年-2bp，较上年末-6bp，母公司存款付息率同比-17bp[3] - 资产质量方面，不良双降，拨备增厚，不良率环比-3bp至1.38%，拨备覆盖率环比+8pct至184%，拨贷比环比+6bp至2.53%，关注率环比+3bp至2.33%[3] - 小幅调整盈利预测，预计公司2024年和2025年EPS至1.54元和1.57元，预计2024年底每股净资产为22.19元，以2024年11月4日收盘价计算，对应2024年底的PB为0.45倍[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度营收同比-2.2%，归母净利润同比+25.9%（Q3单季度分别为+0.01%、+69.9%），单季度营收增速转正，利润增速低基数下高达70%（去年同期利润同比-53%）[2] - 净利息收入同比-4.8%（Q3单季度同比-6.5%），手续费收入同比-8.8%（降幅收窄），投资相关收入同比+13.5%（Q3同比+36.8%），资产减值损失同比-11.5%，综合信用成本略降至0.81%[2] 规模情况 - 信贷快速增长，2023Q4以来贷款增速由2.2%逐季提升至9.1%，对公贷款增速16.4%，前三季度新增贷款约3500亿元，对公贷款新增约3340亿元，贡献增量的96%，Q3单季度零售贷款较上半年边际回暖[3] 息差情况 - 前三季度净息差1.46%，较2024上半年-2bp，较上年末-6bp，母公司存款付息率同比-17bp，其中公司客户、零售客户存款付息率分别下降19bp、11bp[3] 资产质量 - 不良双降，拨备增厚，不良率环比-3bp至1.38%，不良贷款余额较上半年下降，拨备覆盖率环比+8pct至184%，拨贷比环比+6bp至2.53%，关注率环比+3bp至2.33%[3] 盈利预测 - 预计公司2024年和2025年EPS至1.54元和1.57元，预计2024年底每股净资产为22.19元，以2024年11月4日收盘价计算，对应2024年底的PB为0.45倍[4]