报告投资评级 - 增持（维持）[7] 报告核心观点 - 报告期内联影医疗业绩有所下滑，但随着国内招投标恢复和海外市场拓展，四季度收入有望环比高增长，同时考虑到新品研发和海外推广等因素，对其盈利进行了预测并给出增持评级[2][3][5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年前三季度收入69.5亿元，同比下滑6.4%；归母净利润6.7亿元，同比下滑36.9%；Q3收入16.2亿元，同比下滑25%，归母净利润 -2.8亿元[2] 成长性 - 国内方面，院内招标放缓使收入短期承压，但产品力提升有望增加中高端和超高端市场占有率，且研发投入持续增长，2024Q1 - 3研发投入占营业收入比例18.9%，同比增长0.5pct，截至2024Q3累计推出120多款产品；海外方面，2024年前三季度海外市场收入14.04亿元，同比增长36.49%，国际市场收入占比达20.19%，收入占比同比提升6.35pct，有多款产品获得国际认证[3] 盈利能力 - 2024Q1 - 3毛利率49.4%，同比提升0.74pct，维修服务收入占比提升（收入占比13.9%，同比提升3.7pct）；2024Q1 - 3净利率9.5%，同比下降4.9pct，随着研发推进与海外拓展持续期间费用率或仍将有所提升，2024 - 2026年毛利率有望提升但2024年净利率或略降[4] 盈利预测与估值 - 下调2024年盈利预测，预计2024 - 2026年营业总收入分别为106.53/127.26/151.96亿元，分别同比增长 - 6.64%、19.46%、19.41%；归母净利润分别为14.74/17.94/22.68亿元，分别同比增长 - 25.36%、21.73%、26.41%，对应EPS分别为1.79/2.18/2.75元，对应2025年60倍PE[5]