报告公司投资评级 - 投资评级为“增持（维持）”[3] 报告的核心观点 - 铂力特2024年前三季度营收下滑1.3%，归母净利润同比下降30.6%，扣非归母净利润同比由盈转亏，2024Q3业绩下滑明显，盈利能力大幅下滑，业绩短期承压，不过3D打印下游航空航天快速渗透，民用场景不断拓宽，成长潜力充足，预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润有不同程度增长[1][2] 根据相关目录分别进行总结 2024年前三季度及Q3业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入7.3亿元，同比下降1.3%，归母净利润0.3亿元，同比下降30.6%，扣非归母净利润 - 0.3亿元，同比由盈转亏，主要因为营业成本、研发费用等增长较大但营收下滑[1] - 2024Q3实现营业收入1.4亿元，同比下降53.5%，归母净利润 - 0.6亿元，同比由盈转亏[1] 2024年前三季度及Q3盈利能力情况 - 2024年前三季度毛利率为40.4%，同比减少6.3pcts，净利率为3.7%，同比下降1.5pcts，2024Q3毛利率为17.0%，同比下降27.7pcts，环比下降31.6pcts，净利率为 - 43.7%，同比下降50.6pcts，环比下降66.2pcts，毛利率波动因民品占比波动，净利率波动因三季度交付产品过少[2] - 2024前三季度期间费用率为47.59%，同比增加3.5pcts，其中销售费用率8.1%，同比增加0.6pct，管理费用率13.0%，同比减少2.8pcts，研发费用率25.6%，同比增加7.3pcts，财务费用率0.9%，同比减少1.6pcts[2] 3D打印行业发展情况及公司布局 - 3D打印下游航空航天快速渗透，民用场景不断拓宽，成长潜力充足，公司打印设备民品占比持续提升，布局大幅面设备提高行业壁垒，公司打印服务受益于军工持续复苏，预研特批产贡献不竭业绩[2] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为14.3、22.6、30.3亿元，同比增速分别为16%、58%、34%，归母净利润分别为2.0、4.0、5.3亿元，同比增速分别为44%、98%、32%，PE为67.3X、34.0X、25.8X[2] 财务数据对比 - 与可比公司华曙高科、华泰科技、超卓航科相比，在2024 - 2026年的归母净利润、EPS、PE等财务数据方面各有不同[9] - 报告还给出了铂力特2023A、2024E、2025E、2026E的三大报表预测值，包括资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，以及各项主要财务比率[11][12][13]