报告公司投资评级 - 维持增持评级目标价2240.12元 [3][5] 报告的核心观点 - 贵州茅台中期分红方案落地每股拟派23.882元合计派发约300亿元2024 - 2026年度每年两次现金分红分红率不低于75%本次为2024年度第一笔 [3] - 贵州茅台通过分红回购等举措响应国九条分红方面上市以来累计分红超3000亿元回购方面2024年9月拟出资30 - 60亿元回购并注销股份 [3] - 贵州茅台2024年总收入目标增速15%考虑前三季度总营收增速16.9%23Q4基数较高的情况下24Q4总收入增速10.6%以上即可完成全年目标 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为127554百万元150560百万元173562百万元194507百万元216768百万元增速分别为16.5%18.0%15.3%12.1%11.4% [4] - 2022 - 2026年净利润（归母）分别为62717百万元74734百万元85936百万元96510百万元107889百万元增速分别为19.6%19.2%15.0%12.3%11.8% [4] - 2022 - 2026年每股净收益（元）分别为49.93元59.49元68.41元76.83元85.89元 [4] 估值方面 - 贵州茅台2024 - 2026年EPS分别为68.41元76.83元85.89元给予2024年33X PE维持目标价2240.12元 [3] - 可比公司平均估值情况总市值23A EPS (元24E ) 25E CAGR 2023 - 25 23A PE 25E PEG 23A PS 25E等数据 [11] 市场交易方面 - 52周内股价区间为1261.00 - 1798.34元总市值为2022441百万元总股本/流通A股为1256百万股 [6] - 股东权益为237709百万元每股净资产为189.23元市净率（现价）为8.5净负债率为 - 24.32% [7] - 1M 3M 12M绝对升幅分别为 - 7%13% - 8%相对指数分别为 - 5% - 8% - 21% [8]