报告公司投资评级 - 中芯国际（00981.HK）投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑到2024Q3公司政府补贴减少及后续扩产折旧增加等因素下调2024 - 2026年归母净利润预测但公司12寸特色工艺平台细分行业高端工艺卡位以及应用完备性提升且受益下游国产IC设计客户产品升级有望推动盈利能力改善维持买入评级[2] 根据相关目录分别进行总结 2024Q3业绩情况 - 2024Q3收入21.7亿美金环比增长14.2%符合公司指引与彭博一致预期增长主要源于12寸逐步涨价及12寸产品占比提升带来ASP提升出货量环比增长0.5%产能利用率由85.2%提升至90.4%主要因层数更多的逻辑产品出货占比提升[3] - 2024Q3公司毛利率20.5%超出公司指引和彭博一致预期环比增长7个百分点主要源自产能利用率提升、产品结构改善和部分产品涨价[3] - 2024Q3公司实现归母净利润1.49亿美金低于彭博一致预期主要由于政府补贴减少[3] 2024Q4业绩指引 - 公司指引2024Q4收入环比增长0% - 2%对应21.7 - 22.1亿美金高于彭博一致预期主要由于产品结构优化带来ASP提升出货量和产能利用率或因季节性因素环比下滑[4] - 参考同业指引中芯国际2024Q4收入指引相对同业并无明显相对优势[4] - 公司指引2024Q4毛利率区间18% - 20%符合市场预期[4] 财务摘要和估值指标 - 给出2022A - 2026E的营业收入、YOY、净利润、YOY、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等财务指标数据[4]