报告投资评级 - 增持(维持)[1] 报告的核心观点 - 报告期内业绩增长,研发投入加大,有望受益于国产替代浪潮并凭借全产业链布局稳固行业领军地位[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年三季度,公司实现总营业收入80.41亿元,同比增加3.65%;实现归母净利润7.70亿元,同比增加2.57%;扣除非经常性损益后,净利润为4.45亿元,同比增长8.66%;销售费用和管理费用分别同比增长13.61%和23.98%;研发费用同比增长14.49%[1] - 单季度来看,公司第三季度实现归属于母公司所有者的净利润2.06亿元,同比增长0.41%,实现营业收入23.29亿元,同比下降1.19%[1] - 盈利预测方面,预计2024 - 2026年归母净利润分别为21.59/26.16/31.66亿元(前值为21.84/25.01/30.33亿元),预计2024 - 2026年EPS分别为1.48/1.79/2.16元[1] 行业发展 - 受人工智能叠加国产化趋势推动,国内计算产业有望进入建设加速期[1] 公司布局 - 公司主要聚焦于高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造,产品覆盖通用、高端计算机、液冷机房硬件设备、分布式存储产品、网络安全产品、大数据平台、云计算平台[1] - 投资了海光信息、中科星图、曙光云计算、中科三清、中科天玑、曙光数创等多项优质资产,与参控股公司全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务提供商,未来深度受益于业务协同效应,有望提高技术壁垒,形成自有、自主的业务生态[1] 估值情况 - 与可比公司浪潮信息、紫光股份2024 - 2026年30.0/24.2/20.4倍的平均PE相比,公司估值高于可比公司平均估值,考虑到公司在行业中的龙头地位,给予一定龙头估值溢价[2]