报告投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告核心观点 - 报告期内业绩转正盈利能力有所提升货车订单饱满新业务进展顺利 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 前三季度实现营业收入8.73亿元同比增长7.6%实现归属于母净利润600.89万元同比增长173.73% [1] - 单三季度实现营业收入4.44亿元同比增长0.51%实现归母净利润2584.44万元同比增长15.73%主要是资产处置收益增加所致 [4] - 公司前三季度毛利率9.47%同比 - 1.41pct销售净利率0.69%同比 + 0.42pct单三季度毛利率14.15%同比 + 1.92pct环比 + 7.91pct销售净利率5.82%同比 + 0.77pct环比 + 3.77pc [4] 市场数据 - 当前价格4.08元52周价格区间2.98 - 4.46元总市值49.29亿元流通市值49.29亿元总股本120819.09万股流通股120819.09万股近一月换手40.08% [2] 盈利预测 - 维持公司2024 - 2026年收入及归母净利润预测不变预计收入分别为13.65亿元/13.9亿元/14.16亿元归母净利润分别为3268万元/4140万元/4719万元对应PB分别为1.51x/1.49x/1.48x [2] - 预计2022 - 2026年营业收入分别为12.45亿元/12.83亿元/13.65亿元/13.9亿元/14.16亿元增长率分别为3.15%/3.01%/6.42%/1.82%/1.89%归母净利润分别为10.52万元/20.35万元/32.68万元/41.40万元/47.19万元增长率分别为 - 2.66%/93.48%/60.57%/26.69%/14.00%ROE分别为0.32%/0.63%/1.00%/1.25%/1.41%每股收益分别为0.01元/0.02元/0.03元/0.03元/0.04元市净率分别为1.5/1.5/1.5/1.5/1.5 [5] 财务数据 - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为500万元/7500万元/8900万元/ - 500万元/8800万元净利润分别为1100万元/2000万元/3300万元/4100万元/4700万元折旧摊销分别为9900万元/9900万元/7600万元/7600万元/7600万元财务费用分别为 - 700万元/ - 800万元/ - 3000万元/ - 3400万元/ - 3700万元投资损失分别为 - 3400万元/ - 2900万元/ - 2900万元/ - 3000万元/ - 2900万元营运资金变动分别为 - 7600万元/ - 2500万元/4300万元/ - 5300万元/3700万元其他经营现金流分别为1200万元/1800万元/ - 400万元/ - 500万元/ - 600万元投资活动现金流分别为6800万元/ - 32500万元/19700万元/ - 5400万元/7300万元资本支出分别为1700万元/1700万元/ - 500万元/100万元/100万元长期投资分别为4800万元/ - 34000万元/0/0/0其他投资现金流分别为3700万元/3100万元/19100万元/ - 5300万元/7400万元筹资活动现金流分别为 - 1200万元/ - 600万元/2300万元/2100万元/2600万元短期借款均为0长期借款均为0普通股增加均为0资本公积增加均为0其他筹资现金流分别为 - 1200万元/ - 600万元/2300万元/2100万元/2600万元现金净增加额分别为6100万元/ - 25600万元/30900万元/ - 3800万元/18700万元 [7] - 2022 - 2026年流动资产分别为24.32亿元/25.49亿元/27.55亿元/27.72亿元/29.76亿元现金分别为7.79亿元/5.14亿元/8.23亿元/7.85亿元/9.72亿元应收票据及应收账款分别为2.92亿元/3.23亿元/3.93亿元/3.13亿元/4.00亿元其他应收款分别为400万元/200万元/1200万元/0/1100万元预付账款均为2100万元存货分别为4.75亿元/5.60亿元/5.21亿元/5.78亿元/5.47亿元其他流动资产分别为8.61亿元/11.28亿元/9.85亿元/10.71亿元/10.25亿元非流动资产分别为15.15亿元/14.10亿元/13.41亿元/12.65亿元/11.88亿元长期股权投资均为0固定资产分别为11.78亿元/10.94亿元/10.24亿元/9.54亿元/8.84亿元无形资产分别为1.01亿元/9.30亿元/8.80亿元/8.20亿元/7.60亿元其他非流动资产分别为2.36亿元/2.23亿元/2.29亿元/2.30亿元/2.29亿元资产总计分别为39.47亿元/39.60亿元/40.95亿元/40.36亿元/41.64亿元流动负债分别为6.27亿元/6.44亿元/7.49亿元/6.63亿元/7.56亿元短期借款均为0应付票据及应付账款分别为5.35亿元/5.85亿元/6.70亿元/5.91亿元/6.80亿元其他流动负债分别为9200万元/5900万元/7900万元/7200万元/7600万元非流动负债分别为8100万元/6500万元/7800万元/7500万元/7300万元长期借款均为0其他非流动负债分别为8100万元/6500万元/7800万元/7500万元/7300万元负债合计分别为7.08亿元/7.10亿元/8.27亿元/7.38亿元/8.29亿元少数股东权益均为0股本均为12.08亿元资本公积均为11.60亿元留存收益分别为8.17亿元/8.31亿元/8.38亿元/8.50亿元/8.63亿元归属母公司股东权益分别为32.39亿元/32.50亿元/32.68亿元/32.99亿元/33.35亿元负债和股东权益分别为39.47亿元/39.60亿元/40.95亿元/40.36亿元/41.64亿元营业利润同比增速分别为1270.63%/135.22%/42.53%/31.23%/14.12%归属于母公司净利润同比增速分别为 - 2.66%/93.48%/60.57%/26.69%/14.00%获利能力方面毛利率分别为11.24%/13.55%/12.16%/12.40%/12.92%净利率分别为0.84%/1.59%/2.39%/2.98%/3.33%ROE分别为0.32%/0.63%/1.00%/1.25%/1.41%ROIC分别为0.42%/0.76%/0.52%/0.68%/0.78%偿债能力方面资产负债率分别为17.94%/17.92%/20.20%/18.28%/19.90%净负债比率分别为 - 21.81%/ - 13.83%/ - 22.97%/ - 21.68%/ - 27.06%流动比率分别为3.88/3.96/3.68/4.18/3.94速动比率分别为3.08/3.05/2.95/3.27/3.18营运能力方面总资产周转率分别为0.31/0.32/0.34/0.34/0.35应收账款周转率分别为4.57/4.93/4.75/4.75/4.81应付账款周转率分别为3.89/4.41/4.05/4.12/4.19每股指标方面每股收益分别为0.01元/0.02元/0.03元/0.03元/0.04元每股经营现金流分别为0.00元/0.06元/0.07元/ - 0.00元/0.07元每股净资产分别为2.68元/2.69元/2.71元/2.73元/2.76元EV/EBITDA分别为30.83/26.87/34.17/31.64/29.03 [8]