报告投资评级 - 科博达投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 产品突破与客户优化推动科博达2024Q3营收同/环比+24.15%/+15.48%，2024年前三季度实现营收42.73亿元，同比+33.79%，归母净利润6.07亿元，同比+33.24%，扣非归母净利润5.68亿元，同比+31.25%[1] - 2024Q3降费释放盈利空间，归母净利率同/环比+0.78/+3.85pct，毛利率29.65%，同/环比 -0.91/+3.54pct，期间费用率12.34%，同/环比 -3.72/-2.45pct[1] - 海外客户拓展与产能布局为科博达成长提供新动力，2024年上半年全球市场产品和客户拓展迅速，多个产品进入大众、宝马、保时捷、奥迪等配套体系，已在日本设厂并投产，正筹划欧洲和北美设厂[1] - 预计科博达2024 - 2026年归母净利润分别为8.62/10.93/13.34亿元，当前股价对应PE为26.7/21.0/17.2倍，低于可比公司PE均值41.4/30.6/23.4倍[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年科博达营业收入（百万元）分别为3384、4625、6200、7793、9448，增长率（%）分别为20.6、36.7、34.0、25.7、21.2，归母净利润（百万元）分别为450、609、862、1093、1334，增长率（%）分别为15.8、35.3、41.5、26.8、22.1，ROE（%）分别为11.7、13.6、16.8、18.5、19.1，每股收益/EPS（摊薄/元）分别为1.11、1.51、2.13、2.71、3.30，市盈率（P/E）分别为51.0、37.7、26.7、21.0、17.2，市净率（P/B）分别为5.5、4.9、4.4、3.8、3.2[2] - 2022 - 2026年科博达流动资产、现金、应收票据及应收账款、其他应收款、预付账款、存货、其他流动资产等数据呈现一定变化趋势，非流动资产、长期股权投资、固定资产、无形资产、其他非流动资产等也有相应数据体现，负债方面流动负债、短期借款、应付票据及应付账款、其他流动负债、非流动负债等数据明确，同时少数股东权益、股本等数据也有列出[4] - 2022 - 2026年科博达经营活动现金流、净利润、折旧摊销、财务费用、投资损失、营运资金变动、其他经营现金流等数据反映其现金流量情况，投资活动现金流、资本支出、长期投资、其他投资现金流等数据体现投资情况，筹资活动现金流、短期借款、长期借款、普通股增加、资本公积增加、其他筹资现金流等数据反映筹资情况，同时还有现金净增加额等数据[5] 与可比公司对比方面 - 与德赛西威、中科创达、星宇股份等可比公司相比，在收盘价、2022 - 2026年EPS、2022 - 2026年PE等数据方面存在差异，可比公司PE均值在2024 - 2026年分别为41.4、30.6、23.4倍，科博达对应PE低于可比公司均值[3]