报告投资评级 - 福莱特（601865.SH）投资评级为增持（首次覆盖）[1] 报告核心观点 - 光伏玻璃价格自2024年5月以来持续低位运行，导致福莱特三季度业绩承压，2024年前三季度公司营业收入同比下滑8.06%，归母净利同比下滑34.18%，三季度单季营业收入同比下滑37.03%，环比下滑21.37%，归母净利同比下滑122.97%，环比下滑127.48%[1] - 新增产能巩固福莱特规模优势，大窑炉奠定低成本基础，截至2024年6月30日，公司总产能为23000吨/天，其中2600吨/天已经冷修，国内和海外项目正常推进，公司千吨级及以上大型窑炉占比超90%，大窑炉具有多种优势且公司自主研发突破技术瓶颈将进一步降低成本巩固竞争优势[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度福莱特实现营业收入146.04亿元，同比下滑8.06%，实现归母净利12.96亿元，同比下滑34.18%，2024年三季度单季实现营业收入39.08亿元，同比下滑37.03%，环比下滑21.37%，实现归母净利 -2.03亿元，同比下滑122.97%，环比下滑127.48%[1] - 盈利预测方面，预计福莱特2024 - 2026年营业收入分别为181.80亿元、214.95亿元、246.21亿元，归母净利润分别为12.23亿元、16.29亿元、22.00亿元，当前股价对应PE分别为51.9、39.0、28.9倍[1] - 福莱特2022 - 2026年的各项财务数据如营业收入、增长率、归母净利润、增长率、ROE、每股收益、市盈率、市净率等均有具体数值呈现，如2022A - 2026E的营业收入（百万元）分别为15,461、21,524、18,180、21,495、24,621，增长率（%）分别为77.44、39.21、- 15.53、18.23、14.55等[2][4] 与可比公司对比方面 - 福莱特与旗滨集团、凯盛新能、金晶科技、亚玛顿等可比公司相比，在总市值、2022A - 2026E的EPS、2022A - 2026E的市盈率PE等方面各有不同数值，可比公司2024E市盈率PE平均值为55.0倍，福莱特2024E市盈率PE为51.9倍[3] 财务比率方面 - 福莱特2022A - 2026E的主要财务比率如成长能力（营业收入同比增速、营业利润同比增速、归属于母公司净利润同比增速）、获利能力（毛利率、净利率、ROE、ROIC）、偿债能力（资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率）、营运能力（总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率）等均有具体数值[5]