报告投资评级 - 维持“增持”评级[2] 报告核心观点 - 报告期内，受通讯与消费电子市场景气度逐步复苏影响，电子元器件市场需求延续良好发展态势，报告研究的具体公司本部电感类产品表现优异，带动业绩整体提升，2024Q1 -Q3，公司实现营收23.85亿元，同比+6.11%；实现归母净利润2.41亿元，同比+31.14%；实现扣非归母净利润2.17亿元，同比+39.25%[1]。 - 24Q3公司实现营收9.32亿元，同比+11.15%，环比+20.04%；归母净利润0.97亿元，同比+17.15%，环比+17.43%；扣非归母净利润0.88亿元，同比+19.93%，环比+18.61%[1]。 - 报告研究的具体公司发力车规、服务器等磁性器件业务，配合头部客户开发产品，积极应对AI发展带来的机遇，与多家国内外企业开展合作[1]。 - 公司提前进行产能储备，不断拓展新领域，以应对市场复苏带来的订单变化，并为头部厂商后续需求释放合理匹配产能[1]。 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026E期间，公司营业收入、归母净利润整体呈增长趋势，如2024E - 2026E年归母净利润预测分别为3.38/4.07/4.52亿元，对应增长率分别为25.01%、20.73%、10.93%，同时各年的毛利率、净利率等盈利指标也有相应变化[3][7]。 - 报告期内公司经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流有不同表现，如2022 - 2026E经营活动现金流分别为695、440、727、692、748百万元[7]。 估值方面 - 考虑到下游景气度仍处于弱复苏阶段，下调公司24 - 25年归母净利润预测，新增2026年归母净利润预测，对应2024 - 2026年PE分别为36X/29X/27X[2]。 - 公司的估值指标如PB在2022 - 2026E分别为3.0、2.9、2.7、2.5、2.4，EV/EBITDA在2022 - 2026E分别为21、19、16、14、13[7]。