报告公司投资评级 - 维持报告研究的具体公司“增持”评级[3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业收入493.69亿元同比增长21.13% 归母净利润29.30亿元同比增加10.21% 24年Q3营收168.05亿元同比增加22.13% 环比下降1.94% 归母净利润9.43亿元同比增加18.06% 环比下降9.75%[1] - 业务量持续维持高增速24Q3公司实现收入利润同比双增快递业务完成量189.13亿件同比增长25.98% 24Q3完成量67.11亿件同比增长28.16% 超出行业平均增速8pct 单票收入约为2.20元同比下降5.8% 毛利率方面24年前三季度为9.63%同比下降0.86pct 费用率方面24年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为0.3%、1.7%、0.3%、0.2%同比分别变动-0.01、-0.3、+0.2、+0.2pct[2] - 加强国际航空协同融合深化国际化发展战略国际业务服务网络已覆盖6个大洲、150多个国家和地区依托自有航空优势持续加密亚洲和东欧等区域的航线已累计开通140多条货运航线打造中日、中哈、中澳、中韩等精品快递专线积极开拓中美、英、澳等全链路服务国际快递产品及服务能力稳步提升[3] - 维持报告研究的具体公司24 - 26年的盈利预测预计24 - 26年公司归母净利润分别为44.0/49.9/56.4亿元整体来看在保障市场份额提升的基础上坚持审慎经营继续推进降本增效有望保持单票盈利稳定[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2022 - 2026E营业收入分别为53,539、57,684、66,145、74,015、81,697百万元增长率分别为18.57%、7.74%、14.67%、11.90%、10.38% 净利润分别为3,920、3,723、4,395、4,986、5,639百万元增长率分别为86.35%、-5.03%、18.07%、13.44%、13.10% EPS分别为1.14、1.08、1.28、1.45、1.64元ROE分别为14.70%、12.93%、13.79%、13.95%、14.06% P/E分别为14、15、13、11、10 P/B分别为2.1、2.0、1.8、1.6、1.4[5] - 2022 - 2026E利润表中营业成本、折旧和摊销、税金及附加等各项数据呈现不同变化趋势资产负债表中总资产、货币资金、交易性金融资产等各项数据也有相应变化现金流量表中经营活动现金流、投资活动产生现金流、融资活动现金流等数据及相关指标如净营运资金增加、净资本支出等也有不同表现盈利能力、费用率、偿债能力、每股指标、估值指标等各项指标在2022 - 2026E期间也有不同程度的变化[8] 市场数据相关 - 报告研究的具体公司总股本34.45亿股总市值566.08亿元一年最低/最高为10.49/19.55元近3月换手率32.50%[6] - 报告研究的具体公司股价相对走势在11/23、01/24、05/24、08/24、11/24分别为-21%、-7%、6%、20%、34% 收益表现1M、3M、1Y相对分别为-3.96、-8.35、8.54绝对分别为-8.93、12.64、19.88[7]