报告投资评级 - 兆驰股份（002429.SZ）投资评级为“优于大市”[1][3] 报告核心观点 - 3Q24兆驰股份营收同比增长34% ，归母净利润同比下滑14% ，1 - 3Q24营收161.62亿元（YoY +27.4%），归母净利润13.73亿元（YoY +7.9%），扣非后归母净利润13.11亿元（YoY +17.28%），3Q24毛利率14.38%（YoY -4.32pct，QoQ -3.22pct），美元汇率波动导致汇兑损益影响利润，3Q24财务费用0.31亿元，资产减值损失0.76亿元[1] - 电视代工市场保持增长，1 - 3Q24公司位于电视代工厂出货量第二位，全球TOP19代工规模达8510万台（YoY +4.5%），其中3Q24全球TV代工出货量同比增长6%，预计全年代工市场出货量将保持约4%增速，兆驰前三季度电视代工出货量950万台（YoY +10%以上），第三季度北美出货大幅提升，Vizio的导入使公司黑五备货期间表现强势[1] - COB渗透率提升有望推动公司LED显示营收增长，自2023年COB技术在LED显示屏的渗透率逐步提升，目前COB产能快速增长，价格快速下降，点间距小于P1.2领域的COB封装技术综合成本优势显现，LED显示屏COB整机终端均价2Q24为3万元/平米（YoY - 30%），预计2028年COB在LED显示屏市场占比将达到40%，销售额突破180亿元，公司布局LED垂直产业链，聚焦COB显示，COB在LED显示屏市场的渗透率提升以及产能扩产推动公司LED板块业绩增长[1] - 下调公司盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润同比增长19.0%/23.1%/15.9%至18.90/23.27/26.98亿元（前值：21.99/26.90/29.30亿元），对应2024 - 2026年PE分别为12.6/10.3/8.8倍[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 - 2022 - 2026年营业收入分别为150.28亿元、171.67亿元、216.82亿元、254.56亿元、274.98亿元，对应增速分别为-33.3%、14.2%、26.3%、17.4%、8.0%，净利润分别为11.46亿元、15.88亿元、18.90亿元、23.27亿元、26.98亿元，对应增速分别为244.1%、38.6%、19.0%、23.1%、15.9%，每股收益分别为0.25元、0.35元、0.42元、0.51元、0.60元，EBIT Margin分别为8.9%、11.0%、9.9%、10.9%、11.5%，净资产收益率（ROE）分别为8.4%、10.7%、11.8%、13.2%、13.8%，市盈率（PE）分别为20.8、15.0、12.6、10.3、8.8，EV/EBITDA分别为18.0、13.7、13.4、11.1、9.8，市净率（PB）分别为1.75、1.61、1.49、1.35、1.22[2] 基础数据 - 兆驰股份投资评级为“优于大市（维持）”，收盘价为5.27元，总市值/流通市值为23857/23843百万元，52周最高价/最低价为6.01/4.07元，近3个月日均成交额为317.16百万元[3] 财务预测与估值 - 给出了2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表相关项目预测数据，如2022 - 2026年现金及现金等价物分别为41.96亿元、40.92亿元、45.00亿元、47.12亿元、56.12亿元等，还列出了关键财务与估值指标如每股收益、每股红利、每股净资产、ROIC、ROE、毛利率、EBIT Margin、EBITDA Margin、收入增长、净利润增长率、资产负债率、息率、P/E、P/B、EV/EBITDA等[9]