报告公司投资评级 - 固生堂（02273.HK）投资评级为优于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 固生堂24Q3就诊人次同比增加25%，新成立医疗机构客户就诊人次总数约7.7万，占25%增长中的6.5%，在整体消费景气度不足的环境下，依然保持诊疗量的持续增长，展现出业务韧性[3][6] - 固生堂定位基层中医服务龙头，已初步建立医疗网络，积累了医师资源，建立了中医师培养体系，拥有良好的异地复制扩张和内生成长动力[4][7] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为30.59/39.92/51.29亿元，同比增长31.7%/30.5%/28.5%；2024 - 2026年经调整归母净利润分别为4.14/5.23/6.59亿，同比增长35.9%/26.3%/26.0%，当前股价对应24.1/19.1/15.1倍PE[4][7] 根据相关目录分别进行总结 经营数据方面 - 2024年第三季度公司客户就诊人次总数约148.5万，同比增长25%，2024H1新客户42.0万人，同比增长21%，2024前三季度客户就诊人次累计386.8万，同比增长29%[6] - 2024年前三季度公司门店扩张已达全年目标，累计新增门店19家（自建4家+并购15家），增加全国名中医超30位，省级名中医超100位，截至2024年10月31日，年内已累计回购446.77万股股份，金额1.77亿港元，并于4月和9月合计注销约288万股[6] 财务预测方面 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为30.59/39.92/51.29亿元，同比增长31.7%/30.5%/28.5%；2024 - 2026年经调整归母净利润分别为4.14/5.23/6.59亿，同比增长35.9%/26.3%/26.0%，当前股价对应24.1/19.1/15.1倍PE[4][7] - 给出了2022 - 2026年的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，如2022 - 2026年的现金及现金等价物分别为994/1301/1696/2063/2629（单位：百万元）等[11] 估值对比方面 - 在可比公司估值表中，固生堂（2273.HK）与爱尔眼科（300015）、华厦眼科（301267）等公司对比，固生堂股价40.45，总市值99亿元，2024 - 2026年的EPS分别为1.68/2.12/2.67等数据，PEG为0.6，投资评级为优于大市[9]