报告投资评级 - 维持对中国石油的增持评级 目标价为10.54元 [3][4] 报告的核心观点 - 中国石油前三季度经营业绩创同期最佳 继续践行"增储上产 稳油增气" 新能源业务快速发展 海外市场稳步推进 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024前三季度实现归母净利1325.18亿元 同比+0.66% Q3实现归母净利润439.11亿元 同比-5.31% 环比+2.29% [3] - 2024/2025/2026年EPS为0.95/1.01/1.03元 [3] - 2024 - 2026年营业收入预计分别为3102470/3223989/3348812百万元 净利润(归母)预计分别为173328/184840/187739百万元 [9] 业务板块经营情况 - 前三季度油气与新能源/炼油/化工/销售/天然气销售经营利润分别为526/12.8/2.5/28/84.6亿元 同比+11.5%/-86.1%/-13%/-55.8%/+58% 环比+8.03%/-63.86%/-87.18%/-16.31%/+88.53% [3] - 2024年前三季度 油气当量产量达到13.42亿桶 同比增长2.0% 生产可销售天然气3.80万亿立方英尺 同比增长4.0% 国内油气当量产量11.97亿桶 同比增长2.3% 生产可销售天然气3.67万亿立方英尺 同比增长4.4% 油气和新能源业务实现经营利润1442.6亿元 同比增长8.7% 2023年前三季度公司加强成本费用管控 油气单位操作成本11.49美元/桶 [3] - 前三季度海外业务新签合同额同比增长16% 其中外部市场份额同比增长37% 在11个国家的签约合同额均超亿美元 外部市场新签约合同额占比达到79% 成功签署苏里南浅海14区块及15区块石油产品分成合同 中国石油长城钻探成功中标科威特市场总价值62亿元的服务合同 [3] 估值情况 - 采用EV/EBITDA估值 可比公司EV/EBITDA平均为5.57 2024年预计公司EBITDA为335899百万元 考虑到分红派息因素 维持目标价为10.54元 [3] - 与可比公司相比 中国石油的PE为8.74 PB为0.96 EV/EBITDA为4.44 EV/PV - 10为1.13 可比公司平均值分别为10.94 1.86 5.68 2.27 [11]