报告投资评级 - 维持“买入”评级[1][3] 报告核心观点 - 新产品上量与海外市场开拓推动诺唯赞收入端稳健增长降本增效使毛利率提升GLP - 1下游需求旺盛带动生物医药板块高增长生命科学业务增长良好国际业务成第二成长曲线公司聚焦下游大单品多项产品进展顺利打开长期增长空间[1] 财务数据总结 - 2024Q1 - Q3实现营业收入9.86亿元同比增长13.42%归母净利润1816万元同比增长123.77%扣非后归母净利润 - 2982万元同比增长78.60%2024Q3实现营业收入3.37亿元同比增长12.87%归母净利润200万元同比下滑57.55%扣非后归母净利润 - 1453万元同比增长30.88%2024Q3毛利率为69.97%（同比 + 1.64pct）销售费用率35.53%（同比 + 1.19pct）管理费用率16.01%（同比 - 3.08pct）研发费用率21.39%（同比 - 3.58pct）[1] - 预计2024 - 2026年公司营收分别为14.40、17.94、22.47亿元分别同比增长12.0%、24.6%、25.2%归母净利润分别为0.31、1.52、2.73亿元分别同比增长144.1%、385.4%、79.6%对应PE分别为308X、63X、35X[1] 业务板块总结 - 生命科学板块受益于新产品线和国际业务稳健增长2024Q3实现收入约2.6亿元（同比 + 14%）其中细胞蛋白业务增速超120%国际业务实现收入约2300万元（同比、环比均稳健增长）生物医药板块2024Q3实现收入约5000万元（同比 + 40%环比 + 30%）主要系GLP - 1业务带来增量体外诊断板块因前期呼吸道病原体检相关业务处于淡季主要开展装机入院工作AD检测产品线目前仍在市场推广以及装机入院进程中相关营收环比有所下滑[1] 战略转型总结 - 公司积极推进战略转型向下游大单品市场拓展进程顺利呼吸道病原体甲乙流联检、肺炎支原体等均已取得注册证系列产品已完成500多家医院入院AD血检2024年4月AD血检六项指标均已获批配套仪器设备预计今年年底完成注册已完成数十家临床医院装机近百家医院在入院流程中预计今年年底实现200 - 300家重点医院和终端的装机入院微流控已完成上呼吸道感染6联检产品的开发和欧盟注册后续产品规划包括下呼吸道感染、血流感染、肠胃道感染、脑膜炎以及性病感染等开发区域聚焦欧洲、中东和东南亚等2024年10月已正式实现销售开单[1]