报告投资评级 - 买入（上调）[3] 报告核心观点 - 华大智造2024Q1 - Q3营业收入18.69亿元同比下滑15.19% 归母净利润 - 4.63亿元同比下滑134.28% Q3业绩短期承压Q3收入下滑受宏观环境等多因素影响利润端表现不及收入端受毛利率波动及期间费用率抬升影响但测序仪装机稳健增长海外市场布局加速2025年有望迎来恢复性增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q1 - Q3实现营业收入18.69亿元同比下滑15.19% 归母净利润 - 4.63亿元同比下滑134.28% 扣非后归母净利润 - 4.97亿元同比下滑104.56% 2024Q3实现营业收入6.60亿元同比下滑13.22% 归母净利润 - 1.65亿元同比下滑65.54% 扣非后归母净利润 - 1.73亿元同比下滑60.82% [1] - 2024Q3毛利率为58.38%（同比 - 4.66pct）销售费用率33.99%（同比 + 6.92pct）管理费用率23.36%（同比 + 6.89pct）研发费用率27.52%（同比 - 0.10pct） [1] - 2024Q3测序仪器设备收入1.7亿元同比及环比均下降19% 试剂耗材收入3.6亿元同比下降11% 环比增长5% 2024Q1 - Q3基因测序仪装机超670台（同比增长4%）截至2024Q3累计装机超4000台 [1] - 2024Q1 - Q3 DNBSEQ - G99装机210台（同比增长33%）低通量DNBSEQ - E25装机93台同比增长564% DNBSEQ - T7装机持续增长2024Q1 - Q3实现收入4.5亿元（同比 + 19%） [1] - 2024Q3测序仪业务收入5.3亿元（环比 - 4%）中国区收入3.7亿元（环比 - 6%）亚太区收入0.4亿元（环比 - 6%）欧非区收入0.9亿元（环比 + 10%）美洲区收入0.3亿（同比 + 29% 环比 - 16%） [1] - 预计2024 - 2026年公司营收分别为26.11、29.95、35.10亿元分别同比增长 - 10.3%、14.7%、15.4% 归母净利润分别为 - 4.88、 - 2.59、0.61亿元分别同比增长19.7%、46.8%、123.6% [1] 业务发展方面 - Q3收入端下滑主要系宏观环境、竞争加剧等多因素影响利润端表现不及收入端主要系毛利率波动及期间费用率抬升测序仪装机稳健增长以旧换新等利好因素有望驱动需求释放海外市场加速拓展本土化经营持续推进2025年有望迎来恢复性增长 [1] - 海外测序业务受多因素影响短期承压但公司笃定战略加速推进2025年有望迎来恢复欧非区本地化经营策略取得阶段性进展 [1]