报告公司投资评级 - 投资评级为优于大市维持[2] 报告的核心观点 - 考虑公司所处基因测序行业的高景气度和领先地位给予优于大市评级[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年第三季度营业收入6.60亿元（同比下降13.22%）归母净利润-1.65亿元（同比下降65.54%）扣非归母净利润-1.73亿元（同比下降60.82%）[5] - 2024年前三季度营业收入18.69亿元（同比下降15.19%）归母净利润-4.63亿元（同比下降134.28%）扣非归母净利润-4.97亿元（同比下降104.56%）[5] - 2024Q3销售毛利率58.38%（同比下降4.66 pp）销售净利率-25.08%（同比下降11.79 pp）[5] - 2024年前三季度基因测序仪业务实现收入15.4亿元基因测序仪IVD产品收入3.6亿元占比23%非IVD产品收入11.8亿元占比77%[6] - 2024年前三季度科研用户收入占比37.80%临床用户收入占比50.17%新双十（新兴领域）用户收入占比12.03%[6] - 2024年前三季度基因测序仪累计销售装机量超670台同比增长4%截至到2024年9月底累计销售装机量接近4000台[6] - 2024年前三季度DNBSEQ - G99销售装机量达到210台同比增长33%[6] - 预计公司24 - 26年EPS分别为-1.16、-0.66、-0.62元归母净利润增速分别为20.7%、43.1%、5.3%[7] - 给予公司2024年7 - 9倍PS对应合理价值区间41.94 - 53.92元/股[7] - 2022 - 2026年营业收入分别为4231、2911、2496、2980、3489百万元[8] - 2022 - 2026年净利润分别为2026、-607、-482、-274、-259百万元[8] - 2022 - 2026年全面摊薄EPS分别为4.87、-1.46、-1.16、-0.66、-0.62元[8] - 2022 - 2026年毛利率分别为53.6%、59.5%、62.2%、63.2%、63.4%[8] - 2022 - 2026年净资产收益率分别为21.5%、-7.0%、-5.9%、-3.4%、-3.4%[8] - 2023 - 2026年基因测序仪业务板块收入分别为229120.26、271846.97、322058.00、371799.33万元[9] - 2023 - 2026年实验室自动化板块收入分别为21830.77、26880.14、33211.39、41114.57万元[9] - 2023 - 2026年新业务板块收入分别为35766.79、46880.02、61853.30、81612.37万元[9] - 2023 - 2026年其他业务板块收入分别为4404.41、4844.85、5329.33、5862.26万元[9] - 2023 - 2026年营业总收入分别为291122.23、350451.98、422452.03、500388.52万元[9] - 2023 - 2026年每股收益分别为-1.46、-1.16、-0.66、-0.62元营业成本分别为1180、944、1097、1278百万元[11] - 2023 - 2026年每股净资产分别为20.77、19.73、19.07、18.45元毛利率分别为59.5%、62.2%、63.2%、63.4%[11] - 2023 - 2026年每股经营现金流分别为-2.09、0.47、0.79、1.12元营业税金及附加分别为20、16、19、23百万元[11] - 2023 - 2026年每股股利为0.00元营业税金率为0.7%[11] - 2023 - 2026年营业费用分别为832、873、894、977百万元营业费用率分别为28.6%、35.0%、30.0%、28.0%[11] - 2023 - 2026年管理费用分别为528、549、596、628百万元管理费用率分别为18.1%、22.0%、20.0%、18.0%[11] - 2023 - 2026年P/E分别为-34.36、-43.32、-76.20、-80.46P/B分别为2.41、2.54、2.63、2.72P/S分别为7.15、8.36、7.00、5.98[11] - 2023 - 2026年EV/EBITDA分别为-78.09、-3134、53.49、39.86EBIT分别为-741、-519、-306、-289百万元[11] - 2023 - 2026年财务费用分别为-139、-37、-33、-29百万元财务费用率分别为-4.8%、-1.5%、-1.1%、-0.8%[11] - 2023 - 2026年资产减值损失分别为-226、0、0、0百万元投资收益分别为-3、0、0、0百万元[11] - 2023 - 2026年营业利润分别为-607、-482、-274、-259百万元[11] - 2023 - 2026年资产回报率分别为-5.8%、-5.0%、-2.9%、-2.8%投资回报率分别为-8.4%、-6.0%、-3.6%、-3.5%[11] - 2023 - 2026年营业收入增长率分别为-31.2%、-14.3%、19.4%、17.1%EBIT增长率分别为-483.5%、30.0%、40.9%、5.8%[11] - 2023 - 2026年净利润增长率分别为-130.0%、20.7%、43.1%、5.3%[11] - 2023 - 2026年资产负债率分别为17.8%、14.5%、15.6%、16.9%流动比率分别为4.71、5.92、5.27、4.84[11] - 2023 - 2026年速动比率分别为3.70、4.80、4.21、3.81现金比率分别为3.21、4.36、3.72、3.33[12] - 2023 - 2026年应收账款周转天数分别为79.71、80.18、55.12、53.12存货周转天数分别为382.46、380.03、254.09、222.31[12] - 2023 - 2026年总资产周转率分别为0.27、0.25、0.31、0.37固定资产周转率分别为2.20、1.15、1.22、1.39[12] - 2023 - 2026年净利润分别为-607、-482、-274、-259百万元少数股东损益为0[12] - 2023 - 2026年非现金支出分别为621、513、630、725百万元非经营收益分别为-4、-4、11、11百万元[12] - 2023 - 2026年营运资金变动分别为-880、168、-37、-11百万元经营活动现金流分别为-870、196、330、465百万元[12] - 2023 - 2026年资产分别为-758、-737、-650、-550百万元投资分别为-50、0、0、0百万元[12] - 2023 - 2026年债权募资分别为250、-27、0、0百万元股权募资分别为39、81、0、0百万元[12] - 2023 - 2026年其他分别为-349、21、-11、-11百万元融资活动现金流分别为-60、74、-11、-11百万元[12] - 2023 - 2026年现金净流量分别为-1696、-450、-331、-96百万元[12] 市场表现 - 11月07日收盘价50.11元52周股价波动34.68 - 106.68元[2] - 总股本/流通A股417/213百万股总市值/流通市值20872/10670百万元[2] - 2023/11 - 2024/8市场表现与海通综指对比数据分别为-57.26%、-41.26%、-25.26%、-9.26%、6.74%[3] - 2023 - 2026年可比公司估值表相关数据[10]