报告投资评级 - 维持买入评级 [4] 报告核心观点 - 报告原因是有业绩公布需要点评，公司港股公告2024年三季报，实现营业收入21.71亿美元，环比增长14.2%，首次站上单季20亿美元台阶创历史新高，归母净利润1.5亿美元，同比增长58.3%，毛利率20.5%，环比增长6.6pcts，营收符合二季度公告指引区间 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月7日收盘价为101.89元，一年内最高为107.76元最低为40.01元，市净率为5.6，流通A股股市值为202594百万元，上证指数为3470.66，深证成指为11235.92 [2] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产为18.13元，资产负债率为33.44%，总股本为7975百万股，流通A股为1988百万股，无流通B股，H股为5986百万股 [3] 股价与大盘对比走势 - 给出了中芯国际一年内股价与沪深300指数收益率对比走势 [4] 投资要点 - 24Q3稼动率持续恢复，ASP大幅回升，整体稼动率90.4%，相较24Q2提升5.2pct，晶圆交付量2122K，QoQ+0.5%，YoY+38.1%，平均销售单价因产品组合变动提升13.6%为1023美元/片，折合8寸晶圆月产能从24Q2的837K/M提升至24Q3的884.25K/M，单三季度增加折合约21K/M的12寸产能 [4] - 消费电子拉动明显，欧美客户拉货结束占比略有下降，按下游占比来看，智能手机收入占比24.9%（QoQ - 7.1pct），电脑与平板收入占比16.4%（QoQ+3.1pct），消费电子收入占比42.6%（QoQ+7pct），互联与可穿戴收入占比8.2%（QoQ - 2.8pct），工业与汽车收入占比7.9%（QoQ - 0.2pct），按地区来看，中国区收入占比为86.4%（QoQ+6.1pct），美国区为10.6%（QoQ - 5.4pct），欧亚区为3%（QoQ - 0.7pct），按晶圆结构来看，8寸晶圆销售收入占比21.5%（QoQ - 4.9pct），12寸晶圆收入占比为78.5%（QoQ+4.9pct） [4] - 折旧摊销持续提升，资本开支维持高位，24Q3折旧与摊销成本8.31亿美元，YoY+22.3%，QoQ+4.3%，24Q3资本开支11.8亿美元，24Q2为22.5亿美元，相较Q2放缓，研发开支为1.79亿美元 [4] - 四季度继续积极指引，公司指引24Q4营收环比持平至增长2%，对应营收21.71 - 22.14亿美金之间，毛利率介于18%至20%之间，Q2指引为在外部环境无重大变化的前提下，目标是销售收入增幅可超过可比同业的平均值，下半年销售收入可超过上半年 [4] - 根据公司港股三季度业绩和四季度指引及公司股本变化，调整公司2024 - 2026年的归母净利润预测为43.46/55.64/69.65亿元（原42.96/55.06/66.78亿），对应2024 - 2026年A股股价PE为187/146/117X [4] 财务数据预测 - 给出了2023年、2024Q1 - 3、2024E、2025E、2026E的营业总收入、同比增长率、归母净利润、同比增长率、每股收益、毛利率、ROE、市盈率等数据 [5] 财务摘要 - 给出了2022A、2023A、2024E、2025E、2026E的营业总收入、营业收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、经营性利润、信用减值损失、资产减值损失、投资收益及其他、营业利润、营业外净收入、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属于母公司所有者的净利润、每股收益等数据 [7]