索菲亚:2024年三季报点评:经营暂时承压,期待国补提振需求

报告公司投资评级 - 维持买入评级[1] 报告的核心观点 - 报告对索菲亚2024年三季报进行点评,尽管业绩暂时承压,但公司在提质增效、整装渠道发展、响应国补政策等方面表现较好,盈利预测显示未来几年业绩有望增长,因此维持买入评级[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度索菲亚实现营收76.6亿元同比-6.6%,归母净利润9.2亿元同比-3.2%,扣非净利润8.7亿元同比-3.6%单季度来看Q3营收27.3亿元同比-21.1%,归母净利润3.6亿元同比-21.2%,扣非后归母净利润3.4亿元同比-21.7%业绩受终端需求疲软影响暂时承压[1] 盈利能力 - 2024年前三季度整体毛利率为35.8%同比+0.2pp,总费用率为20.2%同比-0.3pp,净利率为12%同比+0.4pp单季度Q3毛利率为35.9%同比-0.9pp,费用率为19%基本与去年同期持平,净利率为13.1%盈利能力保持稳健[1] 品牌与渠道情况 - 分品牌来看,索菲亚品牌2024年前三季度营业收入同比-6.84%,米兰纳品牌同比+14.87%分渠道来看,整装渠道实现营业收入同比+26.34%,合作装企数量277个覆盖196个城市及区域,公司通过多种方式推动整装渠道发展,整家策略提升客单值效果持续体现[1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.30元、1.43元、1.56元,对应PE分别为15倍、13倍、12倍考虑到公司整装事业部发展顺利,品牌矩阵持续优化,采取高分红,叠加国补政策响应速度快,维持买入评级[1]