报告投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告核心观点 - 普门科技2024年第三季度实现收入2.67亿（+6.4%），归母净利润8554万（+21.51%），扣非归母净利润8009万（+29.01%）2024年前三季度实现收入8.57亿（+5.89%），归母净利润2.57亿（+25.62%），扣非归母净利润2.43亿（+29.11%），收入端稳健增长，毛利率持续提升，Q3毛利率进一步提升至70%，销售费用率下降至14.3%，同比 -9.2pct[1] - 2024年前三季度，体外诊断业务收入为6.78亿元，同比增长19%，其中国内体外诊断业务收入4.42亿元，同比增长15%，国际体外诊断业务收入2.37亿元，同比增长26%，治疗与康复领域中，临床医疗业务因2023年上半年收入基数较高，2024年前三季度存在负增长，皮肤医美业务同比增长8%，消费者健康业务同比增长24%[2] - 国内电化学发光业务从2024年第三季度开始推广流水线系列产品，后续随着流水线的装机有望推动试剂产品的销售上量，国际端一方面完善产品型号补齐中速机型，同时加速推进发光试剂项目的国际注册，另一方面不断加强和完善国际市场营销队伍的专业能力建设，国际市场拓展+国内流水线推进有望持续打开公司成长空间[2] - 考虑到公司临床医疗受同期高基数影响增速承压，调整此前盈利预测，预计2024 - 2026年公司营收分别为13.3/17.1/21.8亿元，同比增长16%、28%、28%（前值为14.0/17.9/22.9亿元），归母净利润分别为4.0/5.1/6.6亿元，同比增长22%、27%、28%（前值为4.2/5.4/6.9亿元）[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024 - 2026年预计营收分别为13.3/17.1/21.8亿元，同比增长16%、28%、28%，归母净利润分别为4.0/5.1/6.6亿元，同比增长22%、27%、28%[3] - 2024年11月7日收盘价为17.25元，总股本/流通股本为428.44/428.44百万股，流通A股市值为7390.56百万元，每股净资产为4.55元，资产负债率为30.95%，一年内最高/最低价为25.00/12.27元[5] - 给出了2022A - 2026E的营业收入、增长率、净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率等数据[7] - 详细列出了2023A - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，如货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等，以及各项财务比率，如毛利率、净利率、ROE、ROIC等[9] 业务方面 - 2024年前三季度体外诊断业务增长较好，国内和国际业务均有不同程度增长，治疗与康复领域中临床医疗业务受高基数影响增速承压，皮肤医美和消费者健康业务有一定增长[2] - 国内电化学发光业务推广流水线系列产品，国际市场在产品和营销方面同时发力，有助于打开公司成长空间[2]