华福证券 百洋医药（301015.SZ） 业绩符合预期，制药并表提供新增长动能 投资要点： 事件：公司发布 2024 年三季报，24Q3：实现收入 21.5 亿（+4.68%）， 归母净利润 2.38 亿（+17.02%），扣非归母净利润 2.40 亿（+24.76%）； 24Q1-Q3：实现收入 61.4 亿（+2.65%），归母净利润 6.41 亿（+17.42%）， 扣非归母净利润 6.10 亿（+26.22%） 子公司并表贡献增量，业绩有望重回高速增长轨道。24 年 7 月百洋制 药纳入合并报表范围，根据收购公告，百洋制药业绩承诺 24-26 年扣非归 母净利润分别为不低于 1.4 亿、1.7 亿、2.2 亿元。制药并表有望持续为公 司带来增量贡献，叠加公司主业持续向好，公司业绩有望重回高速增长轨 道。 分板块来看，品牌运营业务保持稳健增长，批发配送业务持续剥离。 24 年前三季度，公司品牌运营业务实现收入 41.3 亿，同比增长 15.5%，其 中品牌运营业务毛利额 20.2 亿，同比增长 19.26%，占比达 91.93%，主业 保持稳健增长。前三季度批发配送业务实现收入 17.0 亿，同比下降 ...