报告公司投资评级 - 股票投资评级为增持维持[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司业绩短期承压国际化持续向好，2024Q1 - 3实现营收134.09亿元同增2.11%，归母净利润11.01亿元同增11.63%，扣非归母净利润9.65亿元同增13.84%，单季度营收业绩有所下滑主因内需承压，毛利率费用率均有所上升，持续推进海外渠道建设国际化向好，海外收入增速远快于整体营收增速，持续拓展战略性新兴业务优化产业布局[3] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入为177.79、193.92、213.01亿元，同比增速为1.77%、9.07%、9.84%，归母净利润为14.16、15.46、17.39亿元，同比增速为10.76%、9.18%、12.52%，对应PE分别为12.01、11.00、9.78倍，维持增持评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价19.09元，总股本/流通股本8.91亿股，总市值/流通市值170亿元，52周内最高/最低价27.85 / 15.39元，资产负债率51.1%，市盈率11.03，第一大股东为安徽叉车集团有限责任公司[1] 业绩情况 - 2024Q1 - 3营收134.09亿元同比增长2.11%，归母净利润11.01亿元同比增长11.63%，扣非归母净利润9.65亿元同比增长13.84%，分季度来看Q1 - 3营收分别为43.05、47.04、44.00亿元，同比增速分别为3.67%、5.45%、 - 2.64%，归母净利润分别为3.90、4.13、2.98亿元，同比增速分别为48.41%、4.59%、 - 9.31%，单Q3营收业绩下滑主因内需承压，Q1 - 3毛利率同比提升1.29pct至21.53%，Q1 - 3期间费用率同比提升1.75pct至12.66%，其中销售费用率同比提升0.98pct至4.49%，管理费用率同比提升0.22pct至2.69%，财务费用率同比提升0.05pct至0.03%，研发费用率同比提升0.49pct至5.45%[3] 国际化情况 - 实现合力大洋洲公司正式开业，拟投资设立合力欧洲总部、合力海外（德国）研发中心，2024H1海外营业收入为34.86亿元，同比增长20.52%，增速远快于整体营收增速，占营业收入比例达38.69%，随着持续拓展海外市场，海外收入占比有望持续提升[3] 战略性新兴业务情况 - 重点项目方面，合力（六安）高端铸件项目正式运行、和鼎机电年产600万千瓦时新能源锂电池建设项目即将投产，蚌埠液力智能制造基地、衡阳合力智能制造基地、新能源智能工业车辆产业园等重点项目有序推进，产业布局方面，完成宇锋智能投资并购，实现合力智能物流产业园开园，进一步延伸智能物流产业链，数字化转型方面，加快落实数字化转型专项规划，积极打造数字化车间和智能工厂，推进海外中心数字化运营系统建设[3] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入为177.79、193.92、213.01亿元，同比增速为1.77%、9.07%、9.84%，归母净利润为14.16、15.46、17.39亿元，同比增速为10.76%、9.18%、12.52%，2024 - 2026年业绩对应PE分别为12.01、11.00、9.78倍[4] 财务报表情况 - 2023A - 2026E各项财务数据如营业收入、营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用等的具体数值及增长率，还有各项财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率、流动比率等的具体数值[7]