报告投资评级 - 给予高争民爆“增持”评级[6] 报告核心观点 - 2024年前三季度高争民爆实现收入11.7亿元同比+1.37%归母净利润1.1亿元同比+33.47%Q3实现收入4.48亿元同比-4.29%归母净利润0.56亿元同比+11.46%[1] - 西藏地区项目高景气使公司收入保持增长单三季度收入同比小幅下降可能因部分项目结转季节性所致[1] - 2024年前三季度公司毛利率同比下降但降本增效成效显著期间费用率同比下降3.7个百分点使利润保持增长[1] - 现金流总体可控应收账款及票据同比+25.3%经营净现金流同比减少但仍为正[2] - 看好水利、矿山项目带动公司成长水利管理业投资增速高且随着重大水利项目推进公司爆破服务业务规模效应有望体现毛利率上升释放业绩弹性西藏的战略资源开发项目未来也将提升民爆需求[2] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润1.21/2.22/3.88亿元同比+23.56%/83.56%/74.97%[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度总市值9290.16百万元流通市值9290.12百万元52周最高/最低股价为34.19/10.05元52周涨幅95.60%换手率1059.93%[4] - 2024 - 2026年预计营业收入1597.82/2373.74/3654.01百万元增长率2.91%/48.56%/53.93%归属母公司净利润120.80/221.73/387.97百万元增长率23.56%/83.56%/74.97%[7] - 2024 - 2026年预计毛利率30.30%/31.43%/33.15%净利率9.45%/11.67%/13.27%ROE13.13%/20.05%/27.10%ROIC6.74%/10.54%/15.60%[12] - 2024 - 2026年预计资产负债率59.10%/57.64%/55.27%净负债比率16.63%/14.82%/13.48%流动比率2.09/2.10/2.14速动比率1.96/1.95/1.96[12] - 2024 - 2026年预计应收账款周转率2.08/2.59/2.666存货周转率12.19/15.00/15.34总资产周转率0.58/0.76/0.97[12]