证券研究报告 | 2024年11月08日 歌力思 (603808. SH) 第三季度国内业务增长稳健, 加大海外业务调整力度 核心观点 国内业务增长 5.3%,海外业务拖累整体业绩表现。公司是国内高端女装品牌 集团。第三季度收入同比增长 1.6%至 7.0 亿元,归母净利润同比-238.5%至 -0.4 亿元。国内业务增长相对稳健,收入同比+5. 3%;海外业务销售持续下 滑、亏损加大,拖累整体业绩表现。公司注重品牌力建设,严控货品折扣, 毛利率同比提升 0.5 百分点。销售费用率+6.9 百分点至 52.5%, 管理费用率 同比+1.0 百分点至10.1%,主要由于海外地区刚性费用占比高、不良店铺关 闭调整、以及国内直营店铺开店较多增加了店铺及人工成本。由于存货减值 计提增加,资产减值损失占收入比例同比下滑 3.5百分点;受费用增长及资 产减值增加影响,净利率同比减少 9.1百分点至-5.3%。由于销售不及预期, 期末存货同比+22.8%至 9.6 亿元，存货周转天数同比+68 天至 375 天。 三大成长期品牌国内表现亮眼，线上渠道增长较快。分品牌看，主品牌歌力 思收入保持稳定;三大成长期品牌表现亮眼,S ...