报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [9] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司盈利能力提升费用率改善新业务有望成为增长点 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据与财务摘要 - 收盘价为¥19.95总市值16,599.47百万元总股本832.05百万股 [1] - 2023 - 2026E营业收入分别为11018、13463、16370、19488百万元同比变化分别为29.9%、22.2%、21.6%、19.0%归母净利润分别为612、892、1155、1432百万元同比变化分别为59.7%、45.6%、29.6%、24.0%每股收益分别为0.74、1.07、1.39、1.72元P/E分别为27.12、18.62、14.37、11.59ROE分别为10.8%、13.4%、14.7%、15.3% [1][2][3] 2024年前三季度经营情况 - 2024年前三季度公司实现营收92.05亿元同比+15.18%实现归母净利润6.04亿元同比+36.2%实现扣非净利润5.49亿元同比+32.78%毛利率为20.07%同比下降0.97%净利率为7.41%同比增加1.03%2024年Q3营收、归母净利、扣非归母净利分别为30.54、2.01、1.85亿元同比分别增加11.85%、27.31%、19.44%环比 - 4.04%、 - 4.76%、+0.09% [4] - 2024年Q3毛利率环比下滑原因系会计政策变更会计政策变更使质量保证费用计入“营业成本”不再计入“销售费用”导致毛利率略有下滑 [5] 新业务发展 - 第三曲线业务包含数据中心的热管理、能源输变储的热管理、工业热管理、民用热管理等第四曲线AI数智产品部聚焦加快发展芯片换热、人形机器人及核心零部件等人工智能业务有望成为业绩增长点 [6] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为134.63/163.70/194.88亿元YOY为22.2%/21.6%/19.0%预计归母净利分别为8.92/11.55/14.32亿元YOY为45.6%/29.6%/24.0%EPS为1.07/1.39/1.72元/股对应PE为18.6/14.4/11.6倍 [7] 财务报表相关 - 给出了2023 - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表的预测值以及主要财务比率包括偿债能力、营运能力、获利能力等相关指标 [12][13][14]