投资评级 - 洋河股份投资评级为买入维持[3] 核心观点 - 洋河股份2024Q1 - 3营业总收入275.16亿元（同比 - 9.14%）归母净利润85.79亿元（同比 - 15.92%）扣非净利润83.97亿元（同比 - 17.39%）2024Q3营业总收入46.41亿元（同比 - 44.82%）归母净利润6.31亿元（同比 - 73.03%）扣非净利润4.56亿元（同比 - 81.41%）[4] - 公司主动控制节奏协助去化库存现阶段聚焦去库存调整渠道关系三季度报表端承压[4] - 产品结构对盈利能力形成拖累毛利率下降明显2024年三季度高端产品承压带动毛利率同比 - 8.63pct至66.24%同时加大费用投放协助经销商库存去化Q3期间费用率同比+15.75pct至35.62%其中销售费用率同比+12.27pct受此影响2024Q3归母净利率同比下滑14.23pct至13.61%[5] - 公司近年来内部变革延续年初至今内部产品策略渠道策略进一步清晰人事趋于稳定现阶段聚焦去库存聚焦渠道关系优化消费者教育等加大费用投放协助经销商库存去化目前库存环比有所下降预计在阶段性调整后有望重新恢复增长预计2024/2025/2026年EPS为5.53/5.17/5.21元对应最新PE为15/16/15倍[5] 财务报表相关 - 给出了洋河股份2023A - 2026E的利润表资产负债表现金流量表中的各项数据如营业总收入营业成本毛利等以及各项基本指标如每股收益每股经营现金流市盈率等[9]