证 券 研 究 报 告 九州通（600998）2024 年三季报点评 推荐（维持） 盈利能力改善，REITs 及 Pre-REITs 项目有 望带来新增量 事项： 公司公告 24 年前三季度收入、归母净利、扣非净利 1134.3、17.0、16.3 亿元， 同比变化-0.8%、-7.0%、-5.7%，其中 3Q24 收入、归母净利、扣非净利同比 +3.6%、+1.67%、+4.0%；剔除去年同期季节性疾病导致异常增长等特定因素 影响，公司前三季度销售收入同比+0.7%，归母净利+10.2%，扣非净利+12.9%。 评论： 高毛利业务快速增长。2024 年前三季度，公司 CSO 业务收入 141.2 亿元，同 比增加 18.0%；医药工业自产及 OEM 业务收入 20.9 亿元，同比增加 18.4%； 数字物流与供应链解决方案收入 7.3 亿元，同比增加 23.0%；电商总代总销业 务收入 7.2 亿元，同比增加 16.4%；好药师"万店加盟"业务收入 37.7 亿元， 同比增加 58.3%。 盈利能力改善，经营性现金流大幅增长。1）3Q24 毛利率同比上升 0.7pct 至 8.1%；3Q24 净利率 1.4 ...