报告投资评级 - 增持（维持评级）[1] 报告核心观点 - 报告期内业绩加速探底，2024年前三季度公司实现营业收入82.02亿元，同比下降42.96%，实现归属上市公司股东净利润-4.17亿元，同比下降125.45%，但随着光伏产业链去产能周期进入后程，产业链各环节价格逐步企稳，行业供求有望回归良性发展轨道，公司高效TOPCon电池片产能规模、转换效率持续领先，行业回暖将带来业绩修复，且积极出海可享受红利溢价[1][6] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年期间，公司营业收入、归母净利润、ROE、EPS、P/E、P/B等财务指标呈现不同程度的变化，如2024年营业收入预计为107.54亿元，同比下降42.4%，归母净利润预计为 -5.46亿元，同比下降166.9%等[1] 国内市场情况 - 国内竞争加剧，2024年前三季度公司光伏电池产品出货量约26.45GW，同比增长约35.29%，但国内供给加速出清压力下，公司积极调整市场结构，开拓海外市场，海外销售占比从去年的4.69%提升至2024年前三季度的18.46%[2] 技术与海外项目 - 公司深耕N型TOPCon电池工艺技术，多项提效降本措施使电池产品转换效率突破26.3%，双面率达到90%处于行业领先水平，阿曼年产5GW高效电池生产基地项目已签署相关合同与备忘录，有利于发挥公司技术优势，满足海外市场需求，享受出海溢价[3] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入分别为107.54亿元、134.79亿元和150.53亿元，实现归母净利润分别为-5.46亿元、8.78亿元、10.96亿元，对应EPS分别为-2.39、3.84、4.80元，当前股价对应2025 - 2026年PE倍数分别为19.3X、15.5X，维持增持评级[4][6] 财务报表 - 报告给出了公司2022A - 2026E的资产负债表、利润表相关数据，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等众多财务数据的具体数值[7][8][9][10] 主要财务比率 - 展示了公司2022A - 2026E期间的成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的主要财务比率，如营业收入增长率、毛利率、净利率、ROE、资产负债率等[11]