报告投资评级 - 评级为买入[1][7] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司海外业务持续高增，国内业务有所承压，海外业务2024年前三季度国际收入同比增长18.3%，2024Q3同比增长18.6%，国内业务2024年前三季度增长放缓至1.9%，2024Q3同比下滑9.7%，但9月起国内医疗设备招标活动有所回暖，有望逐步恢复活力[4] - 报告研究的具体公司研发投入持续加码，2024年前三季度研发投入达28.4亿元，营收占比达9.6%，且在多个领域不断推出新产品，实现高端领域不断突破[5] - 报告研究的具体公司作为国产医疗器械龙头，持续以客户需求为导向，通过自主研发和技术创新强化核心竞争力及盈利能力，考虑到主营业务发展态势良好，凭借较强创新力、较高性价比，有望快速抢占市场，业绩或迎来新一轮增长[5][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 报告研究的具体公司2024Q1 - Q3，实现营收294.8亿元，同比增长7.8%；归母净利润106.4亿元，同比增长8.2%；扣非归母净利润104.4亿元，同比增长7.8%；单季度看，2024Q3营收89.5亿元，同比增长1.4%，归母净利润30.8亿元，同比下滑9.3%，扣非归母净利润30.6亿元，同比下滑8.6%[3] - 预测2024 - 2026年报告研究的具体公司营收分别为394.56、471.15、558.68亿元，归母净利润分别为138.21、160.87、188.10亿元，对应EPS分别为11.40、13.27、15.51元[3][7] - 给出2025年25 - 30倍PE，目标股价为331.75 - 398.10元[7][8] - 报告研究的具体公司2022 - 2026年各项财务指标如毛利率、三费占比、资产负债率等呈现一定变化趋势[8] [3][7][8] 业务发展方面 - 海外业务在不同区域增长表现良好，如2024Q3欧洲区、印度等亚太区、拉美区分别增长近30%、32%、25%，增长得益于海外高端战略客户稳固合作、中大样本量实验室连续突破和潜力业务增长[4] - 国内业务承压的原因是公立医院招标低迷和非刚性医疗需求不振，但有恢复迹象[4] - 在IVD、医学影像、生命信息与支持等领域不断有新产品推出，丰富产品种类，实现高端领域突破[5] [4][5]