振华重工:前三季度业绩同比增速亮眼,港机行业稳健释放需求

报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“增持”评级首次覆盖[2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度业绩同比增速亮眼营收和归母净利增长显著单季度受确认节奏影响业绩有所波动但盈利能力同比提升公司为全球港机龙头下游港口自动化采购需求增加[4] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入分别为363.91亿元、397.39亿元、436.34亿元同比增长10.50%、9.20%、9.80%预计归母净利润分别为8.29亿元、10.77亿元、14.03亿元同比增长59.46%、29.89%、30.23%对应PE分别为27.64、21.28、16.34倍[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价4.35元总股本/流通股本52.68/33.22亿股总市值/流通市值229/145亿元52周内最高/最低价4.35/2.93元资产负债率77.8%市盈率43.50第一大股东为中交集团(香港)控股有限公司[3] 业绩情况 - 2024年前三季度实现营收253.63亿元同比+12.67%实现归母净利4.33亿元同比+35.43%[4] - 2024Q3实现营收81.33亿元同比-10.65%环比-7.41%实现归母净利1.26亿元同比+218.01%环比-7.50%2024Q3毛利率12.93%同比+0.63pcts净利率2.30%同比+1.42pcts[4] 行业地位与行业需求 - 报告研究的具体公司岸桥产品连续20余年保持全球市场占有率第一产品销往全球107个国家和地区[4] - 港机行业高端化、绿色化、智能化成为发展趋势港口自动化码头新建及改造需求加大整机采购需求逐步释放[4] - 2024上半年报告研究的具体公司港口机械业务新签合同及中标项目金额总计为24.64亿美元海工和钢结构相关业务新签合同及中标项目金额总计11.84亿美元[4] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入363.91/397.39/436.34亿元同比增长10.50%/9.20%/9.80%预计归母净利润8.29/10.77/14.03亿元同比增长59.46%/29.89%/30.23%对应PE分别为27.64/21.28/16.34倍[4] 财务指标 - 2023A - 2026E营业收入分别为32933、36391、39739、43634百万元增长率分别为9.08、10.50、9.20、9.80%[5] - 2023A - 2026E归属母公司净利润分别为519.98、829.18、1076.99、1402.61百万元增长率分别为39.80、59.46、29.89、30.23%[5] - 2023A - 2026E EPS分别为0.10、0.16、0.20、0.27元/股市盈率分别为44.07、27.64、21.28、16.34市净率分别为1.45、1.42、1.36、1.29[5] - 2023A - 2026E毛利率分别为13.5%、12.6%、13.6%、13.8%净利率分别为1.6%、2.3%、2.7%、3.2%[7] - 2023A - 2026E资产负债率分别为77.8%、77.1%、76.8%、76.6%[7]