报告投资评级 - 给予报告研究的具体公司“增持”评级首次覆盖[2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度业绩同比增速亮眼营收和归母净利增长显著单季度受确认节奏影响业绩有所波动但盈利能力同比提升公司为全球港机龙头下游港口自动化采购需求增加[4] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入分别为363.91亿元、397.39亿元、436.34亿元同比增长10.50%、9.20%、9.80%预计归母净利润分别为8.29亿元、10.77亿元、14.03亿元同比增长59.46%、29.89%、30.23%对应PE分别为27.64、21.28、16.34倍[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价4.35元总股本/流通股本52.68/33.22亿股总市值/流通市值229/145亿元52周内最高/最低价4.35/2.93元资产负债率77.8%市盈率43.50第一大股东为中交集团(香港)控股有限公司[3] 业绩情况 - 2024年前三季度实现营收253.63亿元同比+12.67%实现归母净利4.33亿元同比+35.43%[4] - 2024Q3实现营收81.33亿元同比-10.65%环比-7.41%实现归母净利1.26亿元同比+218.01%环比-7.50%2024Q3毛利率12.93%同比+0.63pcts净利率2.30%同比+1.42pcts[4] 行业地位与行业需求 - 报告研究的具体公司岸桥产品连续20余年保持全球市场占有率第一产品销往全球107个国家和地区[4] - 港机行业高端化、绿色化、智能化成为发展趋势港口自动化码头新建及改造需求加大整机采购需求逐步释放[4] - 2024上半年报告研究的具体公司港口机械业务新签合同及中标项目金额总计为24.64亿美元海工和钢结构相关业务新签合同及中标项目金额总计11.84亿美元[4] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营业收入363.91/397.39/436.34亿元同比增长10.50%/9.20%/9.80%预计归母净利润8.29/10.77/14.03亿元同比增长59.46%/29.89%/30.23%对应PE分别为27.64/21.28/16.34倍[4] 财务指标 - 2023A - 2026E营业收入分别为32933、36391、39739、43634百万元增长率分别为9.08、10.50、9.20、9.80%[5] - 2023A - 2026E归属母公司净利润分别为519.98、829.18、1076.99、1402.61百万元增长率分别为39.80、59.46、29.89、30.23%[5] - 2023A - 2026E EPS分别为0.10、0.16、0.20、0.27元/股市盈率分别为44.07、27.64、21.28、16.34市净率分别为1.45、1.42、1.36、1.29[5] - 2023A - 2026E毛利率分别为13.5%、12.6%、13.6%、13.8%净利率分别为1.6%、2.3%、2.7%、3.2%[7] - 2023A - 2026E资产负债率分别为77.8%、77.1%、76.8%、76.6%[7]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 前三季度公司实现收入253.63亿元,同比+12.67%;归母净利润4.33亿元,同比+35.43% [1] - Q3收入增速有所波动,主要系订单确认节奏影响 [1] - 24年前三季度公司毛利率12.38%,同比-0.11pp;Q3单季度毛利率12.93%,同比+0.63pp,环比-0.60pp [2] - 期间费用率方面,财务费用率同比+0.15pp,主要系美元汇率波动使得汇兑收益减少所致 [2] 公司行业地位 - 公司是全球知名的重型装备制造企业,是世界上最大的港口机械重型装备制造商 [3] - 公司产品销售范围不断扩展,已覆盖全球107个国家和地区 [3] - 公司为乌兹别克斯坦用户建造的正面吊已成功发运,标志着ZPMC产品进入全球第108个国家和地区 [3] 公司创新能力 - 公司紧跟高端化、绿色化、智能化行业发展趋势,推进产品持续创新和选代升级 [4] - 公司全球首创融合定位自主驾驶无人跨运车、无人导引车等产品及技术,进一步提高港口智能化水平 [4] - 公司国内首创双燃料动力耙吸式挖泥船,LNG动力相关技术填补了我国疏浚船舶在清洁能源使用和绿色低碳方面的空白 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 维持预测公司24-26年归母净利润为8.3/13.0/15.3亿元,同比增速分别为60%/56%/17% [5] - 给予公司25年21倍PE,对应目标价5.25元,维持"增持"评级 [5] 经营预测指标与估值 - 预测公司24-26年营业收入为36,752/40,523/44,184百万元,同比增速分别为11.60%/10.26%/9.03% [6] - 预测公司24-26年归母净利润为832.71/1,300/1,526百万元,同比增速分别为60.14%/56.14%/17.40% [6] - 预测公司24-26年EPS为0.16/0.25/0.29元 [6] - 预测公司24-26年ROE分别为5.15%/7.54%/8.18% [6] - 预测公司24-26年PE分别为25.81/16.53/14.08倍 [6]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为81.33亿元人民币，同比下降10.65%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为253.63亿元人民币，同比增长12.67%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元人民币，同比增长218.01%[1,2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.33亿元人民币，同比增长35.43%[1,2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为20.63亿元人民币，同比增长75.68%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.023元人民币，同比增长228.57%[1,2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.080元人民币，同比增长37.93%[1,2] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.023元人民币，同比增长228.57%[1,2] - 公司2024年前三季度稀释每股收益为0.080元人民币，同比增长37.93%[1,2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.15亿元人民币，同比下降87.09%[1,3] - 公司2024年前三季度营业收入为253.63亿元，同比增长12.7%[14] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为43.29亿元，同比增长35.5%[15] - 公司2024年前三季度研发费用为98.76亿元，同比增长34.4%[15] - 公司2024年前三季度其他收益为8.51亿元，同比增长138.6%[15] - 公司2024年前三季度投资收益为8.85亿元，同比下降47.3%[15] - 公司2024年前三季度信用减值损失为30.63亿元，同比下降28.5%[15] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为255.18亿元[16] - 2024年前三季度收到的税费返还为6.84亿元[16] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为20.63亿元[16] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-7.27亿元[16] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-26.40亿元[16] - 2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为39.87亿元[16] - 2024年前三季度归属于少数股东的综合收益总额为16.24亿元[16] - 2024年前三季度基本每股收益为0.080元[16] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为37.28亿元[16] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度报告显示，公司流动资产合计为418.88亿元人民币[10] - 公司应收账款余额为73.53亿元人民币[11] - 公司存货余额为231.87亿元人民币[11] - 公司合同资产余额为36.76亿元人民币[11] - 公司固定资产余额为232.80亿元人民币[11] - 公司在建工程余额为15.08亿元人民币[11] - 公司无形资产余额为42.47亿元人民币[11] - 公司商誉余额为2.69亿元人民币[11] - 公司2024年9月30日资产总额为812.50亿元，较年初下降4.3%[12,13] - 公司2024年9月30日流动负债为429.24亿元，较年初下降10.9%[12] - 公司2024年9月30日非流动负债为202.05亿元，较年初增加13.5%[13] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为157.09亿元，较年初下降0.3%[13] 股东情况 - 公司前10大股东及其持股情况[7][8][9] - 公司部分股东参与转融通业务的情况[8][9] 其他 - 公司负责人为由瑞凯，主管会计工作负责人为朱晓怀，会计机构负责人为王敏斐[16]

公司发展概况 - 2024年上半年实现营业收入约172.29亿元,同比增长28.49%;利润总额约4.79亿元,同比增长17.08% [1] - 公司以"坚持面向世界、聚焦制造、突出主业、专注专业,打造具有全球竞争力的科技型、管理型、质量型世界一流装备制造企业"为发展愿景 [2] 港机业务 - 公司岸桥产品已连续20余年保持全球市占率第一的行业地位 [3] - 公司自主研制了多项行业领先的新技术新产品,如双40英尺集装箱岸桥、全自动化双小车岸桥等 [3][4] - 公司积极开展高端技术、前沿性技术和国内外瓶颈技术的研发,加大轻量化、低碳化港机产品的研发力度 [5] - 公司发挥自动化码头技术与系统总承包优势,将自动化码头建设产业打造成中国智造新名片 [5] 海工业务 - 公司设有国家海上起重铺管核心装备工程技术研究中心,专业研究海上相关专业装备 [4] - 公司自主研发的大型海上起重机获得国内船东的一致认可,升降系统被应用于各类自升式平台 [4] - 公司将密切关注海洋经济发展动向,推进海工产品的市场推广与技术革新,加强成本管控,提高生产管理水平,提高海工业务毛利率 [4][5] 供应链管理 - 优化供应链管理,开放供应商自荐、推荐窗口,扩大潜在供应商库,加强与优质供应商的长期合作 [6][7] - 采用灵活的采购定价策略,持续关注市场动态,优化集中采购流程,采用锁价措施应对原材料价格波动 [6][7]

经营业绩 - 公司2024年上半年营业收入为172.29亿元，同比增长28.49%[16] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.06亿元，同比增长9.50%[16] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.16亿元，同比增长64.80%[16] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为12.11亿元，同比下降13.05%[16] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.057元，同比增长9.62%[18] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.021元，同比增长75.00%[18] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为1.96%，同比增加0.13个百分点[18] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为0.71%，同比增加0.29个百分点[18] 公司概况 - 公司是全球知名的重型装备制造企业，为国有控股 A、B 股上市公司[21] - 公司产品已进入全球 107 个国家和地区，岸桥产品已连续 20 余年保持全球市场占有率第一的行业龙头地位[22] - 公司成功打造了我国第一个自动化码头、亚洲首个全自动化码头、全球最大的单体全自动化码头[22] - 公司拥有强大的生产和运输能力，在上海和江苏拥有 6 个生产基地，码头（岸线）总长度 10,208 米，年处理钢结构可达 100 万吨[23] - 公司拥有引领行业的研发创新能力，是国家认定的企业技术中心、国家海上起重铺管核心装备工程技术研究中心等[23] - 公司不断推出引领行业发展的新技术、新产品和新服务[23] - 公司建立了全球化的营销网络和数字化的供应链平台，为全球客户提供快速准确、全面的一体化和精益化经营与全寿命周期的服务[24] - 公司控股子公司 Terminexus 打造了港机行业首个数字化供应链平台[24] 财务状况 - 公司2024年上半年非经常性损益项目合计为1.90亿元[20] - 公司2024年6月30日总资产为845.07亿元，较上年度末下降0.42%[17] - 公司资产负债结构持续优化，长期借款增加32.27%[30,31] - 公司境外资产占总资产的比例为16.87%[32] - 部分资产受限用于借款抵押和质押[33] - 公司对外股权投资总额同比下降17.95%[34] 重大事项 - 公司于2024年6月17日召开2023年年度股东大会，选举新一届董事会和监事会[49] - 公司于2024年6月17日召开第九届董事会第一次会议，聘任高级管理人员[49] - 公司于2024年7月30日披露欧辉生先生辞去董事和总经理职务[49] - 公司于2024年3月28日召开董事会和监事会，审议通过了长期股权激励计划[52] - 公司于2024年6月17日召开股东大会审议通过了股票期权激励计划相关议案[55] 环境保护 - 公司及重要子公司废气主要污染物许可总量、废水中主要污染物许可总量[57] - 2024 年上半年各单位废气、废水污染物排放量均不超过排放许可限值[57] - 公司及下属重点排污单位污染物排放均符合国家和地方相关排放标准[57,58,59] - 公司加强了废气、废水、噪声、危废等的综合治理，各类污染防治设施运行正常[63] - 公司下属各分、子公司按照国家和地方要求认真开展自行监测，并及时、完整、如实发布自行监测数据及相关信息[69] 关联交易 - 公司对中交路桥建设有限公司、中交第二航务工程局有限公司和中交疏浚技术等关联方的销售收入合计855,061,826元，占同类交易金额的70.76%[87] - 公司与关联方的交易价格参考市场价格定价[87] - 公司2024年1-6月与存在关联关系的财务公司发生各项金融业务未超过2021年年度股东大会审议通过的额度上限[98] - 公司2024年1-6月与存在关联关系的财务公司发生的各项金融业务定价公允[98] 其他 - 公司2023年12月26日激励计划终止[80] - 公司2023年度向特定对象发行A股股票事项有关承诺于2024年8月19日终止[80] - 公司存在36,872.21万元的亏损需由原股东承担[85] - 公司已于2022年3月29日获得最高人民法院的终审判决[83] - 公司于2024年6月3日裁定执行结案，回收全部生效判决金额本息约3,893.26万元[84]

上海振华重工(集团)股份有限公司 2024 年 7 月投资者调研情况 2024 年 7 月,振华重工与东北证券、人保资产等机构就公司近 期生产经营等情况进行了沟通和交流。投资者活动主要问题及公司回 复概要如下: 问题 1:公司港机、海工、重装设备、新兴板块各自的产品有哪些? 回答:公司在港机板块的产品主要有:岸桥,场桥,卸船机, 装船机,堆取料机,门机,跨运车,正面吊,堆高机,自动化码头 总承包,散货码头系统总承包等。 公司在海工板块的产品主要有:大型起重船、大型铺管船、挖泥 船、风电安装船、特种工程船、自升式钻井平台、海上风电运维母船、 海上多功能支持船等。 公司在重装设备的产品主要有:旧金山-奥克兰海湾大桥、苏格 兰福斯新桥、丹麦哈当厄尔钢桥、沪通长江大桥、港珠澳大桥钢结构 模块等。 公司在新兴板块的产品主要有:智慧停车、智慧港口、智慧交通、 智慧园区、智慧能源及各类民生工程建设。 问题 2:公司在港机、海工板块的行业地位以及市场份额如何? 回答:在港机板块方面。公司岸桥产品已连续 20 余年保持全球 市占率第一的行业地位,公司在港机板块方面有着较为领先的优势。 近年来,公司自主研制世界首创的双 40 英 ...

上海振华重工(集团)股份有限公司 投资者关系管理办法 第一章 总则 第一条 为规范上海振华重工(集团)股份有限公司(以 下简称"公司")投资者关系管理,促进公司完善治理、规 范运作,提高公司质量,切实保护投资者特别是中小投资者 合法权益,根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和 国证券法》、《上市公司投资者关系管理指引》及其他有关法 律、行政法规,制定本办法。 第二条 投资者关系管理是指公司通过互动交流、诉求 处理、信息披露和股东关系维护等工作,加强与投资者及潜 在投资者之间的沟通,增进投资者对公司的了解和认同,以 提升公司治理水平和企业整体价值,形成尊重投资者、敬畏 投资者和回报投资者的公司经营理念。 第三条 投资者关系管理的基本原则是: (一)合规性原则。公司应当遵守相关法律法规,在真 实、准确、完整、及时、公平地披露信息的基础上,积极进 行投资者关系管理。 (二)主动性原则。公司应当主动开展投资者关系管理 活动,听取投资者意见建议,及时回应投资者诉求。 (三)平等性原则。公司在投资者关系管理中应当平等 对待所有投资者,尤其为中小投资者参与投资者关系管理活 1 动创造机会。 (四)诚实守信原则。公司在 ...

财务数据和关键指标变化 - 未提供相关财务数据和关键指标变化信息 [1][2][3][4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司具备海洋工程EPCI总承包能力,可自主设计并建造多种重型高端海工装备,包括自升式钻井平台、海上特种船舶等 [1][2] - 公司在海洋钻井平台、大型起重船、铺管船、铺缆船、挖泥船等海洋工程装备领域积累了丰富的业绩,在国内市场地位较为领先 [2] - 公司自主研发了全球最大的单臂架全回转起重船"振华30",并成功建造亚洲最大的绞吸式挖泥船"天鲲号" [2] - 在风电安装船方面,公司已成功交付了十余艘风电安装平台,并成功吊装全球最大粤电青州海上升压站上部组块 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供相关各个市场数据和关键指标变化信息 [1][2][3][4] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将密切关注海洋经济发展动向,推进海工产品的市场推广与技术革新,加强成本管控,提高生产管理水平,提高海工业务毛利率 [3] - 公司将紧跟"高端化、智能化、绿色化"发展方向,抢抓自动化码头建设机遇,发挥自动化码头技术与系统总承包优势 [3] - 公司港机业务的核心竞争力主要来源于领先的市场地位、引领行业的研发创新能力及全球化的营销网络和数字化的供应链平台 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提供相关管理层对经营环境和未来前景的评论信息 [1][2][3][4] 其他重要信息 - 公司致力于海工核心装备的研究与开发,既"造壳"又"造芯",设有国家海上起重铺管核心装备工程技术研究中心 [3] 问答环节重要的提问和回答 无相关问答环节信息

公司海工产品及市场地位 - 公司具备海洋工程EPCI总承包能力,可自主设计并建造多种重型高端海工装备,包括自升式钻井平台、海上特种船舶等[1] - 公司海工产品广泛用于海油、海风等海洋资源开采,已形成海上风电全产业链体系[1] - 公司在海洋钻井平台、大型起重船、铺管船、铺缆船、挖泥船等领域积累了丰富业绩,市场地位较为领先[2][3] - 公司自主研发了全球最大单臂架全回转起重船"振华30",并建造了亚洲最大绞吸式挖泥船"天鲲号"[2][3] - 公司已成功交付十余艘风电安装平台,巩固了在国内海上风场的地位[3] 公司海工产品的核心竞争力 - 公司致力于海工核心装备的研究与开发,既"造壳"又"造芯",拥有国家海上起重铺管核心装备工程技术研究中心[3][4] - 公司自主研发的大型海上起重机获得国内船东一致认可,升降系统被应用于各类自升式平台[3] 公司海工业务发展策略 - 公司将密切关注海洋经济发展动向,推进海工产品市场推广与技术革新,加强成本管控,提高生产管理水平,提高海工业务毛利率[4] - 公司将紧跟"高端化、智能化、绿色化"发展方向,抢抓自动化码头建设机遇,发挥自动化码头技术与系统总承包优势[4] - 自动化码头项目平均毛利率略高于传统单机项目,具体取决于项目体量、自动化程度等因素[4] 公司港机业务核心竞争力 - 公司港机业务核心竞争力来源于领先的市场地位、引领行业的研发创新能力及全球化的营销网络和数字化的供应链平台[4]

上海振华重工（集团）股份有限公司 2024年6月投资者调研情况 2024 年 6 月，振华重工与浙商证券等机构就公司近期生产经 营等情况进行了沟通和交流。投资者活动主要问题及公司回复概要如 下： 问题 1：公司自动化码头业务发展的情况？自动化码头目前的 毛利润率水平？ 回答：自动化、智能化是未来港口的发展趋势，许多码头用户已 将自动化相关设备及系统作为未来主要投资方向之一。近几年公司自 动化码头业务发展迅速，从今年第一季度的订单结构来看，港机合 同中有60%以上是与自动化码头有关联的设备，合同相对毛利率水 ...