报告投资评级 - 中矿资源（002738）的投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 业绩短期承压，锂盐成本有望持续降低[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度，中矿资源实现营业收入35.69亿元，同比下降28.69%，实现归属于上市公司股东的净利润5.46亿元，同比下降73.64%单季度来看，第三季度营业总收入11.48亿元，同比下降18.25%，环比下降11.39%，第三季度归母净利润7276.25万元，同比下降87.18%，环比下降66.45%[2] - 预计24 - 26年公司归母净利润7.97/10.38/14.17亿元，对应PE 31、24、17倍[2] 锂盐板块情况 - 2024年第三季度，中矿资源自有矿产销量大幅提高，自有矿共实现锂盐销量1.11万吨，前三季度自有矿销量合计达到约2.8万吨[2] - 所属Bikita矿山回收率持续提高，生产成本持续下降，所生产的锂辉石精矿可以满足公司6.6万吨/年电池级锂盐的原料需求，计划在津巴布韦投资建设硫酸锂工厂，将有望进一步降低锂盐生产成本[2] 铯铷盐板块情况 - 2024年第三季度，中矿资源铯铷盐板块实现营业收入2.58亿元，实现毛利1.86亿元，毛利同比上升10.63%2024年前三季度铯铷盐板块累计实现营业收入7.28亿元，累计实现毛利5.26亿元，毛利同比持平，毛利率同比上涨8个百分点[2] - 随着全球绿色经济转型达成共识，铯铷盐下游应用领域加速扩展，公司在铯铷盐行业的优势将更加明显[2] 财务指标情况 - 2023 - 2026年中矿资源营业收入预计分别为6013、4904、5450、5973（单位未明确），收入同比分别为-25.2%、-18.4%、11.1%、9.6%归属母公司净利润预计分别为2208、797、1038、1417，净利润同比分别为-33.0%、-63.9%、30.3%、36.6%，毛利率分别为54.8%、34.7%、33.4%、34.6%，ROE分别为18.1%、6.6%、7.9%、9.8%，每股收益分别为3.15、1.10、1.44、1.96，P/E分别为11.84、31.09、23.87、17.48，P/B分别为2.23、2.05、1.89、1.70，EV/EBITDA分别为8.66、21.85、16.69、12.59[3][5] - 2023 - 2026年中矿资源资产负债率分别为23.0%、25.9%、26.1%、25.9%，净负债比率分别为30.0%、34.9%、35.3%、35.0%，流动比率分别为3.52、2.65、2.23、2.03，速动比率分别为2.64、1.69、1.33、1.20，总资产周转率分别为0.44、0.30、0.32、0.32，应收账款周转率分别为14.36、13.85、15.90、16.12，应付账款周转率分别为12.83、14.42、13.87、13.96，每股经营现金流（薄）分别为4.16、1.16、1.71、2.34，每股净资产分别为16.72、16.73、18.17、20.14[5]