投资评级 - 三一重工投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 三一重工2024年前三季度实现营业总收入（包含利息收入）583.61亿元同比增长3.92%归母净利润48.68亿元同比增长19.66%经营活动产生的现金流量净额为123.75亿元同比增长151.74%费用控制较好2024年Q3盈利能力显著提升[3] - 公司核心产品竞争力显著电动化战略助力高成长其挖掘机销量连续13年稳居国内榜首混凝土机械全球领先履带起重机在国内市场占有率超过40%在大中型产品市场中位居国内首位且2024年上半年电动工程机械业务取得重大进展有望在全球竞争中通过电动化技术实现弯道超车[4] - 看好三一重工长期发展维持之前盈利预测2024 - 2026年营业收入预测为786.98/870.56/983.56亿元归母净利润预测为58.33/81.38/100.11亿元以当前总股本84.75亿股计算的摊薄EPS为0.69/0.96/1.18元当前股价对应的PE倍数为27/20/16倍[4] 财务数据总结 - 2023 - 2026年营业收入分别为740.19亿元、786.98亿元、870.56亿元、983.56亿元收入同比分别为 - 8.4%、6.3%、10.6%、13.0%归属母公司净利润分别为45.27亿元、58.33亿元、81.38亿元、100.11亿元净利润同比分别为6.0%、28.8%、39.5%、23.0%毛利率分别为28.5%、29.2%、29.8%、30.5%ROE分别为6.8%、8.3%、10.8%、12.1%每股收益分别为0.53元、0.69元、0.96元、1.18元P/E分别为35.27、27.37、19.62、15.95P/B分别为2.35、2.20、2.03、1.85EV/EBITDA分别为22.84、21.44、16.55、13.94[5] - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为57.08亿元、123.93亿元、103.98亿元、95.95亿元净利润分别为46.06亿元、60.13亿元、82.80亿元、10.32亿元折旧摊销分别为24.04亿元、13.28亿元、15.13亿元、17.22亿元财务费用分别为 - 4.63亿元、0.24亿元、0.18亿元、1.05亿元投资损失分别为1.77亿元、1.42亿元、1.27亿元、1.40亿元营运资金变动分别为 - 97.59亿元、48.87亿元、4.60亿元、 - 26.92亿元其他经营现金流分别为87.43亿元、0亿元、0亿元、0亿元投资活动现金流分别为 - 26.94亿元、 - 82.97亿元、 - 94.00亿元、 - 106.62亿元资本支出分别为 - 39.82亿元、 - 69.20亿元、 - 79.19亿元、 - 90.40亿元长期投资分别为35.22亿元、 - 13.77亿元、 - 14.80亿元、 - 16.22亿元其他投资现金流分别为 - 22.33亿元、0亿元、0亿元、0亿元筹资活动现金流分别为 - 75.30亿元、 - 29.53亿元、10.42亿元、38.27亿元短期借款分别为 - 6.95亿元、 - 14.99亿元、29.02亿元、65.01亿元长期借款分别为19.31亿元、0亿元、0亿元、0亿元普通股增加为0亿元、0亿元、0亿元、0亿元资本公积增加为0亿元、0亿元、0亿元、0亿元其他筹资现金流分别为 - 87.66亿元、 - 14.53亿元、 - 18.60亿元、 - 26.75亿元现金净增加额分别为 - 45.15亿元、11.43亿元、20.40亿元、27.59亿元[7]