周大生2024Q3业绩点评:金价抑制需求,基本面短期承压

报告公司投资评级 - 周大生评级为买入(维持)[1] 报告的核心观点 - 金价快速上涨抑制黄金首饰消费需求,公司及行业整体经营短期承压,但中长期逻辑未变,当前估值低,配置价值不改,调整盈利预测后维持买入评级[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2022A - 2026E的营业收入(百万元)分别为11,118、16,290、16,438、17,536、19,631,增长率yoy%分别为21%、47%、1%、7%、12%;归母净利润(百万元)分别为1,091、1,316、1,075、1,243、1,422,增长率yoy%分别为-11%、21%、-18%、16%、14%;每股收益(元)分别为1.00、1.20、0.98、1.13、1.30;每股现金流量分别为0.93、0.13、1.26、0.85、0.76;净资产收益率分别为18%、21%、16%、18%、19%;P/E分别为11.5、9.5、11.7、10.1、8.8;P/B分别为2.1、2.0、1.9、1.8、1.7[1] 基本状况 - 总股本1,095.93百万股,流通股本1,079.80百万股,市价11.43元,市值12,526.44百万元,流通市值12,342.07百万元[1] 业绩表现 - 24Q3业绩略低于预期,实现营业收入26.12亿元,归母净利润同比下滑27.23%,分渠道看加盟渠道收入下滑显著,线下自营与线上展现较强韧性,分产品看镶嵌下滑仍在延续,黄金首饰受制于金价表现乏力,加盟商拓店意愿下降,公司整体拓店节奏将阶段性放缓[1] 财务状况 - 给出2023A - 2026E的资产负债表、利润表相关数据,包括货币资金、应收票据、应收账款等项目,以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率[2]