报告公司投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 随着硅料价格逐渐反弹，公司盈利底部信号已现[5] 经营业绩 - 2024年前三季度公司实现营收60.05亿元，同比-53.37%，归母净利润-10.99亿元，同比-121.49%。单三季度实现营收14.21亿元，同比-60.01%，归母净利润-4.29亿元，同比-162.27%，环比Q2减亏5.72亿元。单三季度毛利率环比转正至9.2%（Q2为-23.6%）[1] 业务数据 - 2024年三季度公司多晶硅产量4.36万吨（N型多晶硅料占比75.1%），销量4.21万吨（N型多晶硅杆占比79.4%），产销率达96.6%，环比增长30.3pct；单位成本48.83元/公斤，环比增加6.3%，单位现金成本38.93元/公斤，环比下降3.1%[1] 财务状态 - 公司继续保持健康、稳健的财务表现，无有息负债。充沛的现金储备为公司穿越周期提供了坚实基础。截止24Q3，公司银行存款和应收票据余额41.8亿元，加上应计利息期末余额共计103.1亿元，合计余额共144.9亿元[2] 硅料行业 - 新增产能释放节奏显著放缓，众多企业维持低开工率的检修状态以应对市场变化。企业间的盈利差异日益显著，硅料价格仍处于L型磨底阶段[2]