报告投资评级 - 维持“买入”评级[2] 报告核心观点 - 报告认为报告研究的具体公司新势力地位逐步稳固未来增长潜力较大[2] 业绩相关总结 - 24Q3实现营收415.82亿元同比+636.3%环比+8.1%归母净利润24.13亿元同比+354.1%环比+71.8%扣非净利润23.3亿元同比+305.8%2024年前三季度实现营收1066.27亿元同比+539.2%2024年前三季度实现归母净利润40.4亿元同比+276.0%2024年前三季度实现扣非净利润37.6亿元同比+224.8%[1] - 24Q3毛利率25.5%同比+18.0pct环比 -1.9pct[1] - 公司Q3期间费用率为16.9%同比 -13.8pct环比 -5.2pct其中销售/管理/财务/研发费用率分别为11.1%/2.5%/-0.4%/3.7%同比分别 -5.5/-3.4/-1.2/-3.7pct环比分别4.3/+0.6/-0.4/-1.2pct[1] 产品交付相关总结 - 问界系列24Q3共交付10.83万辆同比+561.1%环比+13.6%截止10月26日问界M9上市10个月累计大定突破16万辆位居50万以上车型销量冠军[1] 盈利预测相关总结 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为1403、1860、2031亿元EPS分别为3.8、4.6、5.1元当前股价对应PE分别为35、30、27倍[1] - 预测2023A - 2026E主营收入分别为35842、140250、186000、203100百万元增长率分别为5.1%、291.3%、32.6%、9.2%归母净利润分别为 -2450、5805、6954、7666百万元增长率分别为 -36.1%、19.8%、10.2%[4] - 2023A - 2026E毛利率分别为10.4%、24.9%、24.7%、24.6%四项费用/营收分别为24.5%、17.9%、17.7%、17.5%净利率分别为 -11.6%、4.6%、4.2%、4.2%ROE分别为 -34.0%、57.1%、50.7%、43.5%[5]