振江股份:国际布局逐步完善,回购彰显企业发展信心

报告投资评级 - 买入(维持评级)[1] 报告核心观点 - 报告期内振江股份财务指标表现良好,海外布局逐步完善,回购股份彰显企业发展信心,股权激励激发员工积极性,风电和光伏业务有望带来增量收益,维持买入评级[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年振江股份营业收入分别为29.04亿元、38.42亿元、44.30亿元、59.48亿元、73.72亿元,增长率分别为19.77%、32.28%、15.3%、34.3%、23.9%;归母净利润分别为0.95亿元、1.84亿元、2.75亿元、3.96亿元、5.27亿元,增长率分别为-47.06%、93.57%、49.8%、43.9%、33.0%;ROE分别为4.63%、8.15%、11.14%、14.03%、16.01%;EPS分别为0.51元、1.00元、1.49元、2.15元、2.86元;P/E分别为51.2倍、26.4倍、17.6倍、12.3倍、9.2倍;P/B分别为2.2倍、2.0倍、1.8倍、1.6倍、1.4倍[1] 事件 - 2024年前三季度振江股份实现营业收入28.92亿元,同比+6.46%;归母净利润为1.65亿元,同比+30.28%;扣非归母净利润为1.71亿元,同比+32.84%;2024Q3实现营业收入9.35亿元,同比+8.57%,环比-2.40%;归母净利润为0.41亿元,同比-14.41%,环比-31.18%;扣非归母净利润为0.50亿元,同比+48.59%,环比-8.89%[1] 海外布局 - 振江股份投资600万欧元在德国设立境外全资孙公司Northwind GMBH,巩固欧洲市场布局,提高国际竞争力和盈利能力;在美国、沙特均设立光伏工厂,美国工厂已全面投产,沙特工厂预计2025年初投产,2025年随着美国工厂产能利用率提升和沙特工厂产能释放,海外光伏将带来增量收益[2] 回购与股权激励 - 2024年10月末振江股份发布股权回购公告,使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购总金额不低于3000万元,不超过6000万元,以不超过35元/股的价格进行回购,拟用于股权激励,激励员工积极性,吸引人才的同时彰显公司发展信心[2] 投资建议 - 预计2024 - 2026年振江股份营业收入分别为44.30亿元、59.48亿元、73.72亿元,同比增长15.31%、34.27%、23.94%;归母净利润分别为2.75亿元、3.96亿元、5.27亿元,同比增速为49.85%、43.89%、32.98%,EPS分别为1.49元、2.15元、2.86元,对应PE为18倍、12倍、9倍,维持买入评级[3] 财务报表和主要财务比率 - 报告给出了振江股份2022 - 2026年的资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据,包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本、经营活动现金流等多项指标[6][7] 获利能力 - 报告给出了振江股份2022 - 2026年的获利能力相关指标,如毛利率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率、净负债比率等[8]