报告投资评级 - 投资评级为买入维持[3] 报告核心观点 - 24年前三季度营收19.27亿元同比-4.17%归母净利润2.09亿元同比-21.68%扣非归母净利润1.77亿元同比-27.38%单季度24Q3营收6.59亿元同比-1.94%归母净利润0.62亿元同比-34.40%扣非归母净利润0.54亿元同比-38.92%业绩承压源于需求修复不及预期和价格竞争但长期市占率有望提升[3] - 24Q3公司毛利率为21.66%同比-3.91pct费用率同比略增0.8pct净利率为9.79%同比-4.18pct[4] - 公司核心业务巩固平台化布局逐步完善通用减速机业务人均入库产量提升专用高端减速机持续发力工程行星业务发展良好精密领域进展顺利[5] - 短期需求较弱和价格竞争影响经营长期布局通用专用及高端减速机等平台化已初步建立拓展减速器赛道夯实长期成长预计2024 - 2026年实现归母净利润3.09、4.10、4.91亿对应PE分别为20x、15x、13x[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年前三季度营收利润同比下降单季度24Q3营收降幅缩窄但利润降幅扩大[3] - 24Q3公司毛利率下滑费用率略增净利率同比下降[4] 业务布局 - 核心业务巩固通用减速机业务效率提升市场替代进展顺利[5] - 专用高端减速机新领域有订单突破工程行星业务获批量订单精密领域产品应用良好研发进展顺利[5] 前景展望 - 短期经营受需求和价格竞争影响长期布局多类减速机平台化布局助力长期成长[6] - 预计2024 - 2026年归母净利润及对应PE数值[6]