报告投资评级 - 帝科股份（300842.SZ）投资评级为买入丨维持[3] 报告核心观点 - 帝科股份2024年前三季度实现收入115.09亿元同比增长88.77% 归母净利2.93亿元同比增长0.07% 2024Q3实现收入39.22亿元同比增长49.62% 环比下降0.5% 归母净利0.6亿元同比下降33.35% 环比增长4.81%[1][4] - 公司银浆销售稳健增长但2024Q3受电池行业排产较弱影响出货量环比有所降低二季度银价快涨对业绩的拖累有所消除银浆加工费下行对业绩有负向影响[5] - 2024Q3公司信用减值损失冲回0.11亿元反映较优的客户风险管控能力公允价值变动净收益为 - 0.27亿元受银价波动影响期间费用2.38亿元规模环比基本稳定[5] - 公司银浆产品处于行业领导地位N型HJT电池低温银浆及银包铜浆料产品已大规模出货性能领先新型全钝化接触IBC电池金属化浆料方案加快开发与升级迭代形成全套导电银浆产品组合并持续规模化量产[5] - 公司执行银价中性套保策略积极布局钙钛矿/晶硅叠层电池等下一代光伏电池金属化浆料方案开发提升市场份额加强半导体封装浆料产品研发和市场推广拓宽产品应用领域和市场对外投资建设电子专用材料相关项目提升综合竞争力[6] - 预计公司2024年有望实现归属净利润5亿元对应PE为13倍[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3公司信用减值损失冲回0.11亿元反映较优的客户风险管控能力公允价值变动净收益为 - 0.27亿元受银价波动影响期间费用2.38亿元规模环比基本稳定[5] - 帝科股份2024年前三季度实现收入115.09亿元同比增长88.77% 归母净利2.93亿元同比增长0.07% 2024Q3实现收入39.22亿元同比增长49.62% 环比下降0.5% 归母净利0.6亿元同比下降33.35% 环比增长4.81%[1][4] - 预计2024 - 2026年帝科股份营业总收入分别为112.09亿元、159.23亿元、183.11亿元净利润分别为4.95亿元、6.37亿元、7.30亿元归属于母公司所有者的净利润分别为5.06亿元、6.50亿元、7.45亿元[10] 公司产品方面 - 公司银浆产品处于行业领导地位N型HJT电池低温银浆及银包铜浆料产品已大规模出货性能领先新型全钝化接触IBC电池金属化浆料方案加快开发与升级迭代形成全套导电银浆产品组合并持续规模化量产[5] 公司发展战略方面 - 公司执行银价中性套保策略积极布局钙钛矿/晶硅叠层电池等下一代光伏电池金属化浆料方案开发提升市场份额加强半导体封装浆料产品研发和市场推广拓宽产品应用领域和市场对外投资建设电子专用材料相关项目提升综合竞争力[6]