报告投资评级 - 买入丨维持[4] 报告核心观点 - 受内销竞争加剧及外销高基数影响2024Q3营收增速环比放缓业绩与规模匹配程度较高但公司仍保持行业龙头地位且费用管理方面有一定成果销售费用率和管理费用率小幅下降研发费用率同比提升财务费用率同比提升综合使经营利润同比增长4.16%[4] - 公司持续围绕消费者实际需求推进产品创新并优化渠道布局在各业务方面均有积极举措如明火炊具业务的创新餐饮具业务的大单品策略厨房小家电业务的领导地位巩固与新品探索厨卫电器业务的聚焦与突破[5] - 公司积极推动产品创新和渠道优化布局保持领先市场份额强化费用投放效率管理预计将保持规模稳健增长预计2024 - 2026年归母净利润分别为23.12、26.55、30.20亿元对应PE估值为18.6、16.2、14.2倍[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度实现营业收入165.12亿元同比增长7.45%实现归母净利润14.33亿元同比增长5.19%实现扣非归母净利润14.05亿元同比增长5.26%其中Q3实现营业收入55.48亿元同比增长3.03%实现归母净利润4.92亿元同比增长2.22%实现归母扣非净利润4.82亿元同比增长1.05%[4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为23.12、26.55、30.20亿元对应PE估值为18.6、16.2、14.2倍[6] - 2024年前三季度销售费用率和管理费用率小幅下降0.73pct和0.11pct研发费用率同比提升0.14pct财务费用率同比提升0.08pct经营利润同比增长4.16%[4] 市场份额方面 - 根据奥维云网数据截至2024年9月苏泊尔电饭煲、电压力锅、燃气灶线上销售额份额为29.31%、39.88%、15.72%线下电饭煲、电压力锅销售额份额分别为38.20%、42.97%均位列行业首位[4] 业务发展方面 - 在明火炊具业务上主推有钛无涂层铁不粘炒锅在餐饮具业务方面水杯品类市场占有率和销售规模进一步提升厨房小家电业务方面核心产品远红外电饭煲自上市以来累计销售超百万台并探索全新品类加快AIOT智能化产品布局厨卫电器业务方面坚持聚焦主营品类快速发展培育新品类[5]