安徽合力24Q3点评:外销或延续较快增长,产品结构有望持续优化

报告投资评级 - 维持“买入”评级[8] 报告核心观点 - 24Q1 - 3报告公司实现营收134.09亿元同比 + 2.11% 归母净利润11.01亿元同比 + 11.63% 扣非归母净利润9.65亿元同比 + 13.84% 24Q3公司实现营收44.00亿元同比 - 0.11% 归母净利润2.98亿元同比 - 9.18% 扣非归母净利润2.45亿元同比 - 12.70%[3] - 我国叉车行业出口量同比 + 20.4% 外销收入或持续快速增长内销或受行业需求偏弱影响[4] - Q3毛利率同比 + 0.26pct至21.42% 或受益于海外占比提升产品结构优化带动Q3净利率7.26% 同比 - 0.83pct或因海外布局拓展导致费用增加未来净利率有望重回上行通道[5] - 内销来看我国制造业资本开支相关指标筑底企稳有望逐步回暖叠加稳增长政策催化以及机器替人趋势持续叉车行业内销有望逐步修复外销方面我国叉车锂电化优势显著同时头部企业海外研发销售制造布局有望不断加强海外份额有望持续提升报告公司作为国内叉车龙头企业之一叉车整机业务有望逐步向好结构上逐步向高附加值的大吨位新能源产品拓展叠加零部件后市场智能物流等战略新兴板块贡献新增长极长期发展前景广阔预计2024 - 2025年实现归母净利润14.53亿18.08亿对应PE分别为11x9x[6] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 24Q1 - 3营收134.09亿元同比 + 2.11% 归母净利润11.01亿元同比 + 11.63% 扣非归母净利润9.65亿元同比 + 13.84% 24Q3营收44.00亿元同比 - 0.11% 归母净利润2.98亿元同比 - 9.18% 扣非归母净利润2.45亿元同比 - 12.70%[3] - 预计2024 - 2025年实现归母净利润14.53亿18.08亿对应PE分别为11x9x[6] 业务发展 - 外销收入或持续快速增长内销或受行业需求偏弱影响[4] - 叉车整机业务有望逐步向好结构上逐步向高附加值的大吨位新能源产品拓展叠加零部件后市场智能物流等战略新兴板块贡献新增长极[6] 盈利情况 - Q3毛利率同比 + 0.26pct至21.42% 或受益于海外占比提升产品结构优化带动Q3净利率7.26% 同比 - 0.83pct或因海外布局拓展导致费用增加未来净利率有望重回上行通道[5]