报告投资评级 - 维持“买入”评级[6][8] 报告核心观点 - 我国挖机行业内外销持续回暖公司挖机相关业务或有所修复公司持续向非挖产品线性驱动器等产品拓展非标业务或持续较快增长线性驱动器项目预计Q3有小部分确认收入明年有望迎来放量期24Q1 - 3公司毛利率有所提升或受益结构优化及产能利用率回升等展望后续我国挖机行业内销出口均有望向上改善公司挖机业务有望持续修复同时多元化战略深入推进非标产品有望继续较快发展叠加线性驱动器新业务逐步取得进展有望向上打开公司成长天花板看好公司长期成长性[1][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24Q1 - 3公司实现营收69.36亿元同比+9.32%实现归母净利润17.91亿元同比+2.16%实现扣非归母净利润17.35亿元同比+2.64%24Q3公司实现营收21.03亿元同比+11.12%实现归母净利润5.04亿元同比+6.07%实现扣非归母净利润4.95亿元同比+10.62%[3] - 24Q1 - 3公司毛利率41.46%同比+1.26pct24Q3公司净利率23.99%同比-1.13pct或主要系管理费用提升所致Q3管理费用率同比+2.28pct[5] - 预计公司2024 - 2025年分别实现归母净利润26.09亿元、32.08亿元对应PE分别为28倍、23倍[6] 业务发展方面 - 挖机行业内销方面24年3月以来持续修复5 - 9月单月销量同比保持20%左右或更快增长Q3内销量同比+20%出口方面8、9月挖机行业出口连续转正Q3出口量同比+3%相较Q2改善明显（Q2出口量同比-10%）[4] - 公司除传统挖机相关业务外向非挖产品线性驱动器等产品拓展24H1公司重型装备用非标油缸销量同比+21.53%非挖泵阀实现同比+24.30%紧凑液压、径向柱塞马达、非工程机械铸件等产品均实现快速增长24Q3非标业务或持续较快增长线性驱动器项目稳步推进截至24H1滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货预计Q3有小部分确认收入明年有望迎来放量期[5]