报告投资评级 - 潮宏基评级为买入（维持）[2] 报告核心观点 - 金价快速上涨抑制黄金首饰消费属性需求，潮宏基短期业绩承压，2024Q3业绩符合预期，实现归母净利润0.86亿元，同比下滑17.71%，产品、渠道结构共振使公司毛利率有所回落，净利率保持相对稳定，看好公司中期加盟展店逻辑带来的成长性，当前估值水平较低，配置价值不改[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计潮宏基2024 - 2026年营业收入分别为62.95亿元、68.86亿元、76.08亿元，同比增长6.7%、9.4%、10.5%；归母净利润分别为3.6亿元、4.2亿元、4.6亿元，同比增长8.1%、15.5%、11.5%；每股收益分别为0.41元、0.47元、0.52元[2] 财务状况 - 2023 - 2026年潮宏基的营业收入增长率分别为33.6%、6.7%、9.4%、10.5%；EBIT增长率分别为54.2%、4.4%、14.0%、10.4%；归母公司净利润增长率分别为67.4%、8.1%、15.5%、11.5%；毛利率分别为26.1%、23.5%、23.1%、22.7%；净利率分别为5.6%、5.8%、6.1%、6.2%；ROE分别为8.7%、8.9%、9.7%、10.2%；ROIC分别为9.3%、9.6%、11.1%、11.9%；资产负债率分别为33.5%、28.5%、27.9%、28.4%；债务权益比分别为17.3%、11.4%、9.9%、10.4%；流动比率分别为2.4、3.0、3.2、3.3；速动比率分别为0.8、1.1、1.3、1.4；总资产周转率分别为1.0、1.1、1.2、1.2；应收账款周转天数均为17天；应付账款周转天数均为9天；存货周转天数分别为221天、196天、173天、159天[3] 门店情况 - 2024Q3潮宏基门店净新增31家，在行业景气度较弱背景下仍能逆势扩张，显示出公司品牌对加盟商有独特吸引力，公司最重要投资逻辑在于渠道扩张，后期随着消费复苏，单店利润提升叠加门店增长，公司利润端有望呈现较高弹性[2]