华光环能:毛利率环比明显改善,氢能业务潜力可期

报告公司投资评级 - 投资评级为增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 报告期内公司2024年前三季度实现营业收入72.33亿元同比 -6.12%归母净利润4.81亿元同比 -6.58%扣非归母净利润2.28亿元同比 -52.82% Q3实现收入14.74亿元同比 -45.61%环比 -48.44%归母净利润0.84亿元同比 -20.43%环比 -60.20%扣非后归母净利润0.26亿元同比 -74.61%环比 +16.82% [2] - 光伏电站业务和产能爬坡影响当期收入Q3营业收入同比下滑主要受光伏组件价格波动新能源消纳形势严峻影响装机速度和装机量下降装备制造受搬迁产能爬坡影响业务收入下降明显利润端Q3扣非归母净利润同比下滑主要系餐厨垃圾处置二期新项目投入运营资产开始计提折旧摊销影响当期利润叠加锅炉装备市场竞争加剧毛利率有所承压Q3销售毛利率环比改善明显净利率受销售管理费用率增加和加大新业务研发投入影响有所承压 [2] - 氢能及火改业务潜力可期有望成为未来新增长点氢能在源侧是长时储能的有效落地方式协助提升消纳水平随中央及地方支持政策不断落地氢能产业化进程稳步推进公司在巩固能源环保主业优势地位的同时布局碱性电解槽制造设备当期已获较大规模的氢能订单同时拓展火电灵活性改造业务有望支撑未来成长 [2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为6.60/8.04/9.03亿元对应PE 13/11/10倍维持增持评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023年 - 2026年主要财务指标预测包括营业收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE、每股收益等如2023年营业收入10513百万元2024年预计11968百万元等 [3] - 2023年 - 2026年各会计年度的资产负债表和利润表数据涵盖流动资产、营业成本、现金、应收账款等多项数据 [4][5][6] - 2023A - 2026E的现金流量表数据包括经营活动现金流、净利润、折旧摊销等数据如2023年经营活动现金流394百万元2024年预计4201百万元等 [7] - 2023A - 2026E的主要财务比率如毛利率2023年为18.3% 2024年为16.4%等净利率、资产负债率、净负债比率等多项比率数据 [8] 人员与声明方面 - 分析师为张志邦华安证券电新行业首席分析师联系人是王雲昊并介绍了他们的学历和研究覆盖行业 [10] - 包含分析师声明免责声明和投资评级说明等内容但按照要求不做详细总结 [11][12][13]