报告公司投资评级 - 通富微电投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 业绩整体稳健积极布局先进封装通富微电2024年前三季度实现营业收入170.8亿元同比增长7.4%归母净利润5.5亿元同比增长967.8%扣非归母净利润5.4亿元同比增长439.0%3Q24单季度营业收入60.0亿元同比基本持平环比增长3.5%单季度归母净利润2.3亿元同比增长85.3%环比增长2.5%单季度扣非归母净利润2.2亿元同比增长121.2%环比增长1.4%[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年营业收入分别为222.69亿元、259.47亿元、298.86亿元、338.45亿元收入同比分别为3.9%、16.5%、15.2%、13.2%归属母公司净利润分别为1.69亿元、8.19亿元、12.16亿元、15.45亿元净利润同比分别为 - 66.2%、383.4%、48.5%、27.0%毛利率分别为11.7%、13.2%、14.0%、14.2%ROE分别为1.2%、5.6%、7.6%、8.8%每股收益分别为0.11元、0.54元、0.80元、1.02元P/E分别为210.18、58.50、39.39、31.01P/B分别为2.52、3.25、3.00、2.74EV/EBITDA分别为9.82、13.14、10.89、9.74[2] 财务报表 - 2023 - 2026年流动资产、现金、应收账款、其他应收款、预付账款、存货、其他流动资产、非流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他非流动资产、资产总计、流动负债、短期借款、应付账款、其他流动负债、非流动负债、长期借款、其他非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权、负债和股东权益等各项指标呈现不同数值变化[3][4][5] 现金流量 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为42.93亿元、38.99亿元、44.82亿元、50.00亿元净利润分别为2.16亿元、8.44亿元、12.54亿元、15.93亿元折旧摊销分别为35.66亿元、28.39亿元、30.96亿元、33.12亿元财务费用分别为8.45亿元、5.81亿元、5.92亿元、5.59亿元投资损失分别为 - 0.43亿元、 - 0.27亿元、 - 0.23亿元、 - 0.31亿元营运资金变动分别为 - 3.10亿元、 - 4.96亿元、 - 4.79亿元、 - 4.74亿元其他经营现金流分别为5.44亿元、14.98亿元、17.76亿元、21.08亿元投资活动现金流分别为 - 48.68亿元、 - 24.37亿元、 - 17.10亿元、 - 40.00亿元资本支出分别为 - 49.62亿元、 - 22.33亿元、 - 17.33亿元、 - 40.31亿元长期投资分别为 - 2a、0、0、0其他投资现金流分别为1.54亿元、 - 2.05亿元、0.23亿元、0.31亿元筹资活动现金流分别为8.61亿元、9.14亿元、 - 11.92亿元、 - 11.59亿元短期借款分别为 - 3.89亿元、0.50亿元、 - 0.30亿元、 - 0.30亿元长期借款分别为 - 0.23亿元、0.50亿元、 - 0.30亿元、 - 0.30亿元普通股增加分别为0.04亿元、0.01亿元、0、0资本公积增加分别为0.67亿元、0.26亿元、0、0其他筹资现金流分别为12.03亿元、 - 1.13亿元、 - 0.592亿元、 - 0.559亿元现金净增加额分别为1.62亿元、23.83亿元、15.81亿元、 - 1.59亿元[5] 主要财务比率 - 2023 - 2026年成长能力方面营业收入、营业利润同比增长不同偿债能力方面资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率不同营运能力方面总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率不同获利能力方面毛利率、净利率、ROE、ROIC不同每股指标方面每股收益、每股经营现金流不同估值比率方面P/E、P/B、EV/EBITDA不同[6]