报告公司投资评级 - 买入|维持 [2] 报告的核心观点 - 24年前三季度公司实现营收170.81亿元同比+7.38%归母净利润5.53亿元同比+967.83%扣非归母净利润5.41亿元同比+438.98%24Q3实现营收60.01亿元同比+0.04%环比+3.50%实现归母净利润2.30亿元同比+85.32%环比+2.53%扣非归母净利润2.25亿元同比+121.20%环比+1.35%销售毛利率14.64%同比+1.93pcts环比 - 1.35pcts主要系24年前三季度半导体行业呈现整体复苏趋势公司积极进取产能利用率提升营业收入上升特别是中高端产品营业收入明显增加同时得益于加强管理及成本费用的管控公司整体效益显著提升 [2][4] - 拟间接持有引线框架供应商AAMI股权加速先进封装布局AAMI在引线框架领域深耕超过40年是全球前列国内领先的引线框架供应商拥有先进的生产工艺高超的技术水平和强大的研发能力积累了丰富的产品版图技术储备和客户资源在高精密和高可靠性等高端应用市场拥有极强的竞争优势产品广泛应用于汽车计算工业通信及消费类半导体得到各细分领域头部客户的高度认可与全球顶尖的半导体IDM和封测代工企业建立了稳固的合作关系本次投资旨在加强公司与产业链上游企业的关系进一步提高公司供应链的稳定性和安全性持续做强公司的主营业务符合公司的发展战略 [4][5] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现营业收入238/283/328亿元实现归母净利润7.7/12.2/16.0亿元当前股价对应2024 - 2026年PE分别为68/43/33倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价34.73元总殿本/流通殿本15.18/15.17亿殿总市值/流通市值527亿元52周内最高/最低价34.73/17.81元资产负债率57.9%第一大股东为南通华达微电子集团股份有限公司 [1] 盈利情况 - 24年前三季度公司实现营收170.81亿元同比+7.38%归母净利润5.53亿元同比+967.83%扣非归母净利润5.41亿元同比+438.98%24Q3实现营收60.01亿元同比+0.04%环比+3.50%实现归母净利润2.30亿元同比+85.32%环比+2.53%扣非归母净利润2.25亿元同比+121.20%环比+1.35%销售毛利率14.64%同比+1.93pcts环比 - 1.35pcts [2][4] 投资要点 - 24Q3盈利显著改善主要受益于半导体行业整体复苏公司积极进取产能利用率提升营业收入上升中高端产品营业收入明显增加以及管理和成本费用管控加强行业去库存进展顺利AI需求带动相关领域需求反弹消费电子回暖复苏汽车和工业需求有望重回增长同时公司拟间接持有引线框架供应商AAMI股权加速先进封装布局 [4] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现营业收入238/283/328亿元实现归母净利润7.7/12.2/16.0亿元当前股价对应2024 - 2026年PE分别为68/43/33倍 [6] 财务指标 - 给出了2023A、2024E、2025E、2026E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等财务指标 [8][13]