报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩显著改善 - 截至2024年前三季度,营收增速、归母净利润增速分别为-2.2%、25.9%,较上半年变化1.0pct、9.2pct,业绩明显进一步改善 [1] - 营收改善主要来自于其他非息收入高增以及中收降幅收窄,净利息收入有所拖累 [1] - 利润改善除上述因素外,还有其他非经常性损益项目和所得税的贡献 [1] 资产质量持续改善 - 公司坚持"控新降旧"并举,存量不良接近出清 [2] - 截至2024年9月末,不良率为1.38%,较6月末下降3bp;关注率为2.33%,较6月末小幅提升3bp;拨备覆盖率为184%,较6月末提升8.5pct [2] 信贷投放力度加大 - 公司对公业务具有传统优势,所处区位经济动能强劲,公司也在持续加大资产投放力度 [3] - 截至2024年9月末,贷款同比增长9.01%,增速较6月末又进一步提升2.2pct [3] - 前三季度贷款新增约3474亿元,同比新增3265亿元 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年营收增速分别为0.01%、4.54%、5.45%,与前值保持一致 [4] - 由于信用成本显著改善,进而释放利润弹性,我们调整归母净利润增速分别为26.85%、9.02%、9.73% [4] - 考虑公司存量风险接近出清、信贷投放力度加大、净息差精细化管控初见成效,增长动能有望显著抬升,PB估值有望提高,维持给予"买入"评级 [4]