报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2023.10.31-2024.10.30 公司控股股东南方电网通过其全资子公司南网资本合计增持2215.88万股,彰显了其对公司长期发展的信心 [2] - 2024Q3公司实现收入16.1亿元,同比+33.3%,实现归母净利润4.2亿元,同比+231%,主要是调峰水电厂来水同比增加,发电量同比增加 [2] - 公司在建抽水蓄能项目装机1080万千瓦,新型储能到2025/2030/2035年装机规模分别达200/500/1000万千瓦,长期成长动能充足 [2] - 公司已有抽蓄机组10月起参与广东现货市场交易,随着电力现货市场的逐渐成熟,公司有望通过参与现货交易提升电量电费收益 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为59.55/67.31/80.49亿元,归母净利润分别为11.92/13.65/16.88亿元,分别同比增长18%/15%/24% [5] - 2024-2026年公司毛利率分别为48%/49%/50%,净利率分别为20%/20%/21% [8] - 2024-2026年公司每股收益分别为0.37/0.43/0.53元,对应PE分别为30.51/26.64/21.54倍 [8]